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投資要點(diǎn)：
　　軍工板塊上漲，火箭軍成功發(fā)射洲際導(dǎo)彈。1)上證綜指上漲12.81%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲22.71%，國(guó)防軍工指數(shù)上漲14.12%，跑贏大盤1.31個(gè)百分點(diǎn)，排名第18/29。2)火箭軍向太平洋海域成功發(fā)射洲際彈道導(dǎo)彈。3）運(yùn)-20亮相非洲航空航天與防務(wù)展。4）海軍山東艦航母編隊(duì)實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練提升遠(yuǎn)海遠(yuǎn)域作戰(zhàn)能力。5）我國(guó)成功發(fā)射天儀41星等8顆衛(wèi)星。6）以軍打死真主黨領(lǐng)導(dǎo)人。7)美軍發(fā)展低成本巡航導(dǎo)彈，最大射程超900千米，最高單價(jià)僅15萬美元。
　　空軍多型新裝備將亮相航展，阿塞拜疆裝備“梟龍”戰(zhàn)機(jī)。1)第十五屆中國(guó)航展將于11月12日至17日在廣東珠海舉辦?？哲娪釕c江副司令員表示，參展武器裝備將有新面孔。本屆航展，中國(guó)空軍增加了空地裝備展示數(shù)量和飛行展示課目。靜態(tài)展示將區(qū)分“制空作戰(zhàn)與空中打擊、無人與反無人作戰(zhàn)、戰(zhàn)略投送與空投空降、預(yù)警探測(cè)與防空反導(dǎo)”設(shè)置4個(gè)板塊，成體系展現(xiàn)中國(guó)空軍實(shí)力，多型武器裝備將首次亮相。在飛行展示方面，中國(guó)空軍近年來發(fā)展的新型戰(zhàn)機(jī)將會(huì)公開亮相，直觀展現(xiàn)遠(yuǎn)程戰(zhàn)略投送、空中打擊等能力。2）阿塞拜疆總統(tǒng)伊利哈姆·阿利耶夫參加了JF-17 Block3（“梟龍”Block3）的交付儀式，并戴上飛行頭盔登上了一架戰(zhàn)斗機(jī)。阿塞拜疆國(guó)防部在文章中表示，這些現(xiàn)代化輕型全天候多用途戰(zhàn)斗機(jī)已經(jīng)“列裝阿塞拜疆空軍武器庫(kù)”。3）我們認(rèn)為，國(guó)際環(huán)境日益復(fù)雜嚴(yán)峻，要打贏現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)，既要有先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈作為制勝手段，又要有火箭彈等高效費(fèi)比裝備支撐持久消耗，還要有先進(jìn)的通信指揮體系為保障，建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)領(lǐng)域重點(diǎn)板塊及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等前沿?zé)狳c(diǎn)。
　　大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。我們認(rèn)為，大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國(guó)防投入是必選項(xiàng)，軍工長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。
　　投資主線：1）總裝：中航沈飛；2）元器件：中航光電、航天電器；3）分系統(tǒng)：中航機(jī)載、北方導(dǎo)航；4）材料與加工：撫順特鋼、中航重機(jī)、菲利華、圖南股份、華秦科技、鉑力特。相關(guān)標(biāo)的：1）總裝：航天彩虹、中航西飛；2）元器件：紫光國(guó)微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子；3）分系統(tǒng)：航發(fā)動(dòng)力、中航電測(cè)、江航裝備；4）材料與加工：中航高科、西部超導(dǎo)、光威復(fù)材、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。