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核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布公告：24年前三季度歸母凈利潤預(yù)計(jì)為370-394億元，同比增長60%-70%。（本文數(shù)據(jù)來源于公司業(yè)績預(yù)增公告或公司財(cái)報(bào)）
　　在依照戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方案持有一定比例權(quán)益資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，投資業(yè)績受益于資本市場上漲大幅上升，助推凈利潤大幅增長，符合市場預(yù)期。公司單三季度的歸母凈利潤增速預(yù)計(jì)高達(dá)146.4%-196.2%，快于單二季度的翻倍增速（+99.4%），原因在于：一是資本市場大幅上漲且公司持有了較高比例的公開市場權(quán)益，當(dāng)前公司持有的股票+基金的占比為11.7%（截至24H1），且大部分（9.8%）計(jì)入FVTPL，因此9月24日國新會(huì)釋放資產(chǎn)端積極信號(hào)后，權(quán)益市場底部回升（24Q3滬深300指數(shù)上漲16.1%，去年同期-4%）推動(dòng)前三季度股票和基金的公允價(jià)值大幅上升；另外去年權(quán)益市場持續(xù)回撤導(dǎo)致同比基數(shù)較低，23Q3單季度的歸母凈利潤增速為-54.3%。
　　展望三季度負(fù)債端來看，受益3%預(yù)定利率產(chǎn)品的集中退市，相較于去年較高的基數(shù)預(yù)計(jì)仍有提升，疊加政策推動(dòng)的價(jià)值率提升，因此我們預(yù)計(jì)太保NBV增速有望較中報(bào)（+22.8%）繼續(xù)走擴(kuò)，持續(xù)向好的態(tài)勢。
　　資產(chǎn)端方面，國新會(huì)持續(xù)釋放積極信號(hào)，房地產(chǎn)政策、化債以及財(cái)政政策持續(xù)加碼的背景下，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善推動(dòng)權(quán)益市場回升和長端利率觸底提升，有利于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端，板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。
　　盈利預(yù)測與投資建議：穩(wěn)增長政策的逐漸推出以及提振資本市場政策均有利于保險(xiǎn)板塊全年利潤維持高增長，同時(shí)負(fù)債成本下行大幅緩解利差損擔(dān)憂。預(yù)計(jì)24-26 EPS為4.3/5.6/6.5元/股，EV法給予24年A股合理估值為0.65XPEV（H股0.45X），對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為40.05元/股（H股為30.41港幣/股），維持A/H股“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場波動(dòng)，利率下行，人力下降。（HKD/CNY=0.91）