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策略摘要
　　受四季度北方季節(jié)性減產(chǎn)和冬儲(chǔ)預(yù)期影響，礦端供應(yīng)維持偏緊，加工費(fèi)延續(xù)低位，冶煉廠利潤壓縮，預(yù)計(jì)年內(nèi)提產(chǎn)空間有限，消費(fèi)端雖然政策上各種”組合拳“加碼，但實(shí)地落地仍需要時(shí)間傳導(dǎo)，需關(guān)注消費(fèi)改善情況，短期建議逢低買入套保思路為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-5.70美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲80元/噸至25180元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至80元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲110元/噸至25120元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至20元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲90元/噸至25200元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為100元/噸。
　　期貨方面：10月17日滬鋅主力合約開于25330元/噸，收于24545元/噸，較前一交易日跌495元/噸，全天交易日成交204292手，較前一交易日增加25163手，全天交易日持倉96547手，較前一交易日減少13748手，日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到25430元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到24490元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于24630元/噸，收于24950元/噸。
　　鋅市場下游需求整體呈現(xiàn)謹(jǐn)慎態(tài)度，觀望情緒濃厚，入市詢價(jià)采購多以剛需為主，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)平平，關(guān)注宏觀情緒的變化，基本面暫無變動(dòng)。供應(yīng)方面，國內(nèi)礦山基本維持正常運(yùn)行，市場鋅礦流通量小幅改善，但考慮到冬儲(chǔ)階段來臨，原料需求較為旺盛，預(yù)計(jì)加工費(fèi)短期維持低位。預(yù)計(jì)10月冶煉廠產(chǎn)量繼續(xù)增加，增量來自于內(nèi)蒙古、陜西、湖南等地部分冶煉廠檢修后提產(chǎn)所致，減量主要集中在甘肅地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修。消費(fèi)方面仍需關(guān)注政策落地后實(shí)際消費(fèi)情況，隨著消費(fèi)旺季步入尾聲，鍍鋅企業(yè)開工積極性有所回落。
　　庫存方面：截至10月17日，SMM七地鋅錠庫存總量為12.18萬噸，較上周同期增加0.87萬噸。截止10月17日，LME鋅庫存為241800噸，較上一交易日增加1275噸。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。