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投資要點：
　　9月受益以舊換新政策，內(nèi)銷銷量邊際向好。9月彩電線上銷量為118萬臺，同比+19.41%，；銷額39.86億元，同比+38.29%。線下彩電銷量為30.45萬臺，同比+6.94；銷額23.41億元，同比+40.16%。9月線上TCL系、小米同比提升明顯；9月線下海信、TCL受益更明顯。預(yù)計頭部品牌如TCL系一二級能效產(chǎn)品占比更高，受以舊換新國補范圍更大，受益更明顯；另外依舊換新預(yù)計初期刺激較多線上剛需用戶，均價較低的小米、長虹有所收益。預(yù)計頭部品牌線下均價相對高，補貼后終端零售價降幅更大，對消費者需求刺激更明顯，線下零售均價甚至環(huán)比有所拉升；均價相對低的小米、康佳則受益不足。
　　ODM代工格局分化，強者恒強。電視ODM格局分化，強者恒強。根據(jù)洛圖數(shù)據(jù)，MOKA（茂佳）8月出貨量約150萬臺，和23年同期基本持平，排名第一；受益北美區(qū)域大客戶訂單充裕，AMTC（兆馳）8月出貨量約145萬臺，在專業(yè)代工廠中排名第二，同比持續(xù)高速增長，增幅達(dá)到39.0%。KTC（康冠）8月出貨量約100萬臺，在專業(yè)代工廠中排名第三，同比大幅增長24.1%；24年1-8月的累計出貨量逼近700萬臺，較23年同期大幅增長39.3%。
　　面板價格保持平穩(wěn)，彩電成本端壓力有所緩解。10月上旬，主流尺寸電視面板價格環(huán)比均持平。10月上旬65''、55''、43''、32''電視面板均價為171、124、63、34美元/片，環(huán)比分別+0/+0/+0/+0美元/片，均價同比+1.18%/-1.59%/-4.55%/-10.53%。在“以舊換新”補貼政策的刺激下，中國品牌的節(jié)能機型積極上市，大尺寸高端產(chǎn)品月度銷售邊際向好；疊加10月面板廠長休和北美、印度的海外市場樂觀預(yù)期，10月電視面板價格開始企穩(wěn)，不排除以舊換新政策刺激帶來年內(nèi)大尺寸面板價格上攻可能。
　　投資建議：9月受益以舊換新政策，內(nèi)銷銷量邊際向好，面板價格保持平穩(wěn)。個股方面，重點推薦激光顯示龍頭海信視像（11.4x PE）；智能投影龍頭地位穩(wěn)固，線上銷量取得突破的極米科技（22.2x PE）；Mini-LED技術(shù)領(lǐng)先的TCL電子（8.6x PE）。
　　風(fēng)險提示：原材料價格波動、行業(yè)競爭格局惡化等風(fēng)險。