>> 東吳證券-香港交易所(00388.HK)2024年三季報點評：市場活力迸發(fā)，業(yè)績高峰漸近-241023
| 上傳日期： |
2024/10/23 |
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| 517KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡翔,葛玉翔,武欣姝 |
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投資要點
事件：香港交易所發(fā)布2024年三季報。2024Q1~3公司收入及其他收益同比+2.13%至159.93億港元，股東應(yīng)占溢利同比+0.05%至92.70億港元。其中Q3單季度收入及其他收益同比+6%至53.72億港元，股東應(yīng)占溢利同比+6%至31.45億港元。
整體業(yè)績穩(wěn)中有增，主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)?。焊劢凰?024Q1~3營收/歸母凈利潤分別同比+2.13%/+0.05%至160/93億港元，均為歷年來首三季第二高，僅次于2021年首三季的記錄。分業(yè)務(wù)來看，2024Q1~3現(xiàn)貨/衍生品/商品/數(shù)據(jù)及連接/公司項目分部收入分別同比+2%/-10%/+31%/+1%/+18%至64/45/21/16/15億港元，分部EBITDA分別同比+0.2%/-15%/+61%/+1%/-824%（由負(fù)轉(zhuǎn)正）至54/36/12/12/2億港元。分科目來看，2024Q1~3港交所主營業(yè)務(wù)收入同比+4%至122億港元（其中交易費及交易系統(tǒng)使用費/上市費/結(jié)算及交收費分別同比+6%/-6%/+7%至50/11/32億港元），投資收益凈額同比-4%至37億港元（其中Q3單季度投資收益凈額12億港元，同比基本持平）。
現(xiàn)貨業(yè)務(wù)：9月交投情緒回暖改善表現(xiàn)預(yù)期。1）一級市場：2024Q3港交所新股市場錄得顯著增長，美的集團(tuán)股份有限公司于9月上市，成2024年前三季度亞洲最大及全球第二大規(guī)模的新股募資項目。2）二級市場：2024年前三季度港交所現(xiàn)貨交投情緒暖意漸增，2024Q1~3現(xiàn)貨日均成交額同比+5%至1,027億港元；滬港通/深港通北向日均成交額分別同比+22%/+6%至人民幣62/61億元，南向日均成交額分別同比+35%/+3%至22/16億港元。2024年9月下旬以來，伴隨海外降息以及內(nèi)地刺激經(jīng)濟(jì)措施的加速落地，港股交投熱情加速釋放，現(xiàn)貨市場單日成交金額于9.27和9.30連創(chuàng)新高，分別達(dá)到4,458/5,059億港元。依此展望，港交所24Q4現(xiàn)貨成交額中樞有望顯著抬升。
衍生品業(yè)務(wù)：業(yè)績同減系保證金投資收益下滑。24Q1~3港交所衍生品分部收入同比-10%至45億港元，主要系保證金要求降低，保證金規(guī)模減少，導(dǎo)致分部投資收益凈額同比-17%至20億港元。24Q1~3港交所衍生權(quán)證、牛熊證及權(quán)證日均成交額同比-13%，亦造成一定拖累。
商品業(yè)務(wù)：成交量提升帶動收入高增。24Q1~3港交所商品分部收入同比+31%%至21億港元，主要系LME于2024年上調(diào)收費以及24Q1~3收費金屬交易日均成交量提升（同比+25%至67.6萬手）。
盈利預(yù)測與投資評級：政策紅利期疊加交投情緒升溫，看好香港交易所α與β同步優(yōu)化，進(jìn)一步兌現(xiàn)發(fā)展前景。我們上調(diào)此前盈利預(yù)測，預(yù)計港交所2024-2026年歸母凈利潤分別為128.35/139.46/148.88億港元（前值分別為123.83/135.58/144.86億港元），對應(yīng)增速分別為8.21% /8.65% /6.76%，當(dāng)前市值對應(yīng)PE估值分別為30.80x /28.35x /26.55x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）政策落地節(jié)奏及效果不及預(yù)期。2）權(quán)益市場大幅波動。3）行業(yè)競爭加劇
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