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行業(yè)景氣度下行，營收同比有所下滑
　　快可電子發(fā)布2024年三季報(bào)，公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.44億元，yoy-24.9%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.89億元，yoy-39.3%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利0.79億元，yoy-41.7%。其中2024Q3實(shí)現(xiàn)營收1.97億元，qoq-31.7%，yoy-42.1%。歸母凈利0.19億元，qoq-36.4%，yoy-67.6%?？鄯菤w母凈利0.17億元，qoq-35.1%，yoy-68.2%。單Q3毛利率與凈利率分別為17.5%/9.7%，分別環(huán)比-2.3/-0.7pct，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.5%/3.5%/4.8%/-0.7%，分別環(huán)比-0.3/+1.4/+0.6/+0.0pct?？紤]行業(yè)景氣度下行，公司銷量下降、產(chǎn)品售價(jià)承壓，我們下調(diào)公司2024-2026年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤為1.12/1.46/1.81億元（原1.50/1.79/2.39億元），EPS為1.35/1.75/2.17元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為29.8、22.9、18.4倍?？紤]到公司持續(xù)拓展海外客戶、加速產(chǎn)品迭代，通過區(qū)域收入結(jié)構(gòu)改善和新產(chǎn)品收入占比提升保證穩(wěn)定毛利率水平，維持“買入”評級。
　　接線盒受行業(yè)景氣度下滑影響階段性承壓，拓展海外組件客戶打開增量空間
　　2024年前三季度公司接線盒業(yè)務(wù)受下游光伏組件競爭加劇、組件環(huán)節(jié)出于控本需求向上游接線盒輔材傳導(dǎo)價(jià)格壓力影響，整體收入與毛利率水平相比去年同期有所下滑。不過公司積極拓展海外組件客戶，與ADANI、HANSOL等海外組件企業(yè)建立了長期友好的合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于韓國、印度、越南、德國、西班牙、埃及、美國等多個(gè)國家和地區(qū)的光伏電站建設(shè)。同時(shí)計(jì)劃設(shè)立美國快可光伏電子有限公司實(shí)現(xiàn)對美國組件企業(yè)的生產(chǎn)配套，踐行產(chǎn)能出海。未來伴隨公司持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品出海與產(chǎn)能出海，公司海外收入有望持續(xù)提升。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入推動(dòng)產(chǎn)品更新迭代
　　盡管行業(yè)景氣度下行，但是公司緊盯主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品的行業(yè)發(fā)展路線，積極進(jìn)行產(chǎn)品性能改進(jìn)和新產(chǎn)品研發(fā)，2024年年內(nèi)公司海面光伏連接器、儲(chǔ)能系統(tǒng)用電纜、UL 2000V系列產(chǎn)品連接器和接線盒等產(chǎn)品陸續(xù)通過TüV萊茵認(rèn)證。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致盈利能力下滑；接線盒產(chǎn)品售價(jià)進(jìn)一步下滑。