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事件：
　　2023年10月26日，公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.90億元，同比增長(zhǎng)20.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.47億元，同比增長(zhǎng)67.96%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.35億元，同比增長(zhǎng)59.06%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.76元，同比增長(zhǎng)39.24%。
　　光伏裝機(jī)量不斷提升，公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)：
　　根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，1-9月我國(guó)光伏累計(jì)新增裝機(jī)達(dá)128.94GW，同比增長(zhǎng)145.1%；1-9月光伏新增裝機(jī)129GW。光伏組件市場(chǎng)需求量也隨之增加，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.90億元，同比增長(zhǎng)20.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.47億元，同比增長(zhǎng)67.96%。其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.41億元，同比增長(zhǎng)21.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.59億元，同比增長(zhǎng)46.64%。
　　受益于原材料價(jià)格下降與生產(chǎn)效率提升，盈利能力顯著提升：
　　受益于原材料價(jià)格的下降、同時(shí)隨著產(chǎn)能的不斷增加，公司生產(chǎn)效率提高，降低了生產(chǎn)端成本，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)毛利率22.40%，同比提升4.42pct；實(shí)現(xiàn)凈利率14.80%，同比提升4.19pct。其中Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)毛利率24.70%，同比提升2.2pct，環(huán)比提升3.05pct；實(shí)現(xiàn)凈利率17.30%，同比提升3pct，環(huán)比提升3.09pct。根據(jù)公司公告，未來(lái)隨著生產(chǎn)效率和產(chǎn)品生產(chǎn)垂直一體化程度的提高、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售、客戶端的降本需求，公司盈利能力有望維持。
　　專注光伏電站電氣保護(hù)和連接領(lǐng)域，綁定光伏組件頭部客戶：
　　公司專注于太陽(yáng)能光伏組件及光伏電站的電氣保護(hù)和連接領(lǐng)域。公司緊密?chē)@組件廠開(kāi)發(fā)路線，不斷開(kāi)發(fā)新型光伏接線盒和連接器產(chǎn)品、提升光伏接線盒和連接器性能，在電流電壓承載能力、耐候性和智能保護(hù)方面具有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成為光伏組件廠重要合作伙伴。公司客戶包括天合光能、晶澳太陽(yáng)能、阿特斯、東方日升、友達(dá)光電、通威股份、尚德電力、中來(lái)股份、HANSOL等國(guó)內(nèi)外主流光伏組件廠。公司銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋華北、華東、華南、西北等多個(gè)省份自治區(qū)，產(chǎn)品亦廣泛應(yīng)用于韓國(guó)、印度、越南、德國(guó)、西班牙、埃及、美國(guó)等多個(gè)海外國(guó)家和地區(qū)的光伏電站建設(shè)。目前光伏智能接線盒、儲(chǔ)能連接器等新產(chǎn)品已形成少量銷(xiāo)售并在積極推廣。預(yù)計(jì)隨著光伏行業(yè)持續(xù)維持較高景氣度、公司與頭部客戶維持緊密合作關(guān)系、產(chǎn)品不斷推陳出新、產(chǎn)能擴(kuò)張，公司地位將不斷穩(wěn)固，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　投資建議：
　　公司業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，前瞻布局智能接線盒領(lǐng)域，產(chǎn)能不斷擴(kuò)充。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為14.94/21.42/28.93億元,預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為2.06/3.10/4.10億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為2.48/3.72/4.92元。我們給予公司2023年27倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)55.62元，維持“買(mǎi)入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：受光伏領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政策變化影響較大、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格上漲、研發(fā)成果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)