久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速邊際小幅提升，凈利息收入增速改善較為明顯。截至24Q3，南京銀行營(yíng)收、PPOP、歸母凈利潤(rùn)累計(jì)同比增速（下同）分別較24H1變動(dòng)+0.2pct、-0.3pct、+0.5pct至8.0%、10.1%以及9.0%。拆分營(yíng)收來看，24Q3凈利息收入增速環(huán)比繼續(xù)提升4.6pct，或得益于擴(kuò)表提速和息差邊際企穩(wěn)的共同作用；凈手續(xù)費(fèi)收入增速環(huán)比繼續(xù)下降1.6pct，但降幅明顯收窄；凈其他非息收入增速環(huán)比下降5.7pct，絕對(duì)增速仍有20%左右，主要來自交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的貢獻(xiàn)以及匯兌損失的減少。
　　資產(chǎn)擴(kuò)張?zhí)崴?，主?dòng)負(fù)債占比繼續(xù)提升。截至24Q3，南京銀行總資產(chǎn)、貸款增速分別環(huán)比提升2.0pct、0.2pct至13.7%、13.7%，其中南銀法巴Q3單季度表內(nèi)貸款余額增長(zhǎng)75億元，個(gè)貸整體增速環(huán)比提升3.6pct?？傌?fù)債、存款增速分別環(huán)比提升2.2pct、0.4pct至14.2%、4.5%，計(jì)息負(fù)債中存款占比較24H1繼續(xù)下降2.3pct，主動(dòng)負(fù)債占比有所提升，負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)。存款中定期存款占比較24H1提升2.4pct，伴隨前期高息存款的逐漸到期，負(fù)債成本仍有改善空間。
　　不良率保持穩(wěn)定，資本充足率邊際改善。截至24Q3，南京銀行不良率為0.83%，環(huán)比持平，關(guān)注率環(huán)比上行7bp至1.14%，撥備覆蓋率環(huán)比下行4.6pct至340.4%，撥貸比環(huán)比下行5bp至2.82%，保持充足的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。截至24Q3，核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別環(huán)比提升5bp、4bp和93bp，截至2024年10月23日，南銀轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股余額約134億元，若全部轉(zhuǎn)股，基于24Q3數(shù)據(jù)靜態(tài)測(cè)算，可改善核心一級(jí)資本充足率81bp。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　預(yù)測(cè)公司24/25/26年歸母凈利潤(rùn)同比增速為12.3%/13.8%/13.7%，EPS為1.84/2.10/2.41元，BVPS為14.43/16.03/17.85元（原預(yù)測(cè)值分別為14.79/16.44/18.33元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)24/25/26年P(guān)B為0.71X/0.64X/0.58X。采用歷史估值法，根據(jù)近三年估值均值，給予24年0.79倍PB，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值11.44元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；信貸需求不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化。