>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-241023
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
大小： |
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pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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聚酯原料：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，原油上漲但是聚酯原料受制于偏弱的供需面價(jià)格先揚(yáng)后抑，PX2501收于7102元/噸，+0.45%；PTA2501收于5036元/噸，+0.36%；EG2501收于4592元/噸，-0.04%。
現(xiàn)貨市場：（1）PX價(jià)格上漲，一單12月亞洲現(xiàn)貨在852成交。尾盤實(shí)貨12月在848/864商談，1月在849/861商談。12/1換月在-10/-5商談。今日PX估價(jià)在854美元/噸，較昨日上漲1美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍較清淡，現(xiàn)貨基差偏弱，10月主港在01-80附近商談；（3）MEG內(nèi)盤重心窄幅整理，場內(nèi)買氣偏弱。目前現(xiàn)貨基差在01合約升水46-49元/噸附近，商談4646-4649元/噸，下午幾單01合約升水46元/噸附近成交。11月下期貨基差在01合約升水48-50元/噸附近，商談4648-4650元/噸附近。
【重要資訊】
（1）原油：地緣局勢仍存變數(shù)，美財(cái)長耶倫表示本月初已擴(kuò)大了對(duì)伊朗制裁，并表示即使對(duì)伊朗和俄羅斯采取行動(dòng)導(dǎo)致原油出口下降，也將會(huì)保持市場供應(yīng)充足，油價(jià)回漲；中長期來看在供增需弱預(yù)期下油價(jià)仍將震蕩趨弱。
?。?）PX：國內(nèi)裝置按計(jì)劃開啟檢修，部分海外裝置11月將降負(fù)檢修，供應(yīng)趨于收縮但整體供應(yīng)充足，絕對(duì)價(jià)格受成本和宏觀情緒影響。截止10月18日開工83.4%，環(huán)比+1.8個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：山東某廠200萬噸裝置10月22日附近負(fù)荷下降至6成預(yù)計(jì)持續(xù)兩周，華東某大廠計(jì)劃11月4-12日檢修，涉及PX產(chǎn)能200萬噸；大榭石化160萬噸裝置10月10日起檢修2個(gè)月，福建聯(lián)合100萬噸10月8日停車檢修2個(gè)月。
（3）PTA：截止10月18日，負(fù)荷下降至80.4%，環(huán)比-2.8個(gè)百分點(diǎn)，聚酯開工負(fù)荷繼續(xù)上升至92.4%并維持高位運(yùn)行，恒力惠州裝置按計(jì)劃檢修導(dǎo)致開工窄幅回落。裝置動(dòng)態(tài)：恒力惠州250萬噸10月13日已按計(jì)劃檢修，逸盛新材料10月1-7日降負(fù)至5成目前恢復(fù)正常，三房巷120萬噸10月3日恢復(fù)正常，中泰石化360萬噸120萬噸10月6日停車重啟待定。
（4）乙二醇：截止10月17日負(fù)荷68.64%，環(huán)比+0.8個(gè)百分點(diǎn)。
伊朗一套45萬噸裝置10月下旬已重啟；新疆一套60萬噸裝置10月下旬開啟輪流檢修，預(yù)計(jì)兩周；新建一套15萬噸合成氣制乙二醇裝置10月23日附近停車檢修2個(gè)月。截止10月21日當(dāng)周華東港口庫存63.7萬噸，環(huán)比+9.0萬噸，庫存回升，但仍處于同期低位。
【市場邏輯】
PX裝置停車降負(fù)逐步增多，但整體供應(yīng)充足，受成本和宏觀情緒引導(dǎo)；PTA供應(yīng)充足價(jià)格承壓，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；乙二醇總體供需結(jié)構(gòu)良好，當(dāng)前受港口階段性累庫拖累價(jià)格趨弱。
【交易策略】
PX& PTA供應(yīng)充足，當(dāng)前油價(jià)反彈將帶動(dòng)其價(jià)格回升，建議暫時(shí)觀望；乙二醇供需面相對(duì)較好，當(dāng)前原油反彈對(duì)其價(jià)格有支撐，建議暫時(shí)觀望。關(guān)注宏觀情緒和原油走勢。
聚酯產(chǎn)品：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，短纖和瓶片跟隨成本震蕩，PF2412收于6868元/噸，+0.18%；PR2503收于6304元/噸，+0.32%。
現(xiàn)貨市場：1.4D直紡滌短7200（+15）元/噸，產(chǎn)銷87%（+11），產(chǎn)銷尚好。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6277（+8）元/噸，瓶片市場成交整體一般。10-12月訂單主流成交在6230-6350元/噸出廠不等，少量略高或略低，品牌不同價(jià)格略有差異。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至10月18日，現(xiàn)貨加工費(fèi)在1200-1400元/噸區(qū)間震蕩，利潤尚好；開工率84.2%（+0.0%），裝置暫無變動(dòng)，開工持穩(wěn)。福建某200噸/天裝置已恢復(fù)正常，湖北大有100噸/天裝置已重啟，三房巷前期因臺(tái)風(fēng)停車9月下旬重啟，上海遠(yuǎn)紡14萬噸裝置9月26日重啟；工廠庫存17.5天（-1.4天），產(chǎn)銷一般，工廠庫存在高位震蕩。下游謹(jǐn)慎剛需為主，截至10月18日，滌紗開機(jī)率為66.5%（+0.0%），開機(jī)大體持平，整體開工維持相對(duì)低位。純滌紗成品庫存19.1天（+0.6天），庫存震蕩回升，處于中性偏高水平。
?。?）瓶片：新裝置仍將陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)壓力持續(xù)增大，下游將逐步進(jìn)入淡季，需求趨弱。截止10月18日，華東水瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)在500元/噸附近震蕩；開工88.5%，環(huán)比+0.5個(gè)百分點(diǎn)。福建百宏35萬噸裝置10月15日附近已重啟，海南逸盛50萬噸10月初已重啟，三房巷、萬凱和遠(yuǎn)紡均在9月下旬重啟，開工繼續(xù)回升，同時(shí)有新產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)量增加。需求方面，步入淡季需求將走弱。
【市場邏輯】
短纖供需一般，絕對(duì)價(jià)格跟隨原料波動(dòng)；瓶片供增需弱，當(dāng)前跟隨成本震蕩。
【交易策略】
當(dāng)前成本反彈將帶動(dòng)短纖和瓶片價(jià)格回升，短期觀望；中長期仍以偏空思路對(duì)待。
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