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中煤能源于2024年10月23日發(fā)布2024年三季度報(bào)告：
　　2024年前三季度營業(yè)收入1404.12億元，同比減少10.11%；歸母凈利潤146.14億元，同比減少12.43%；扣非歸母凈利潤144.25億元，同比減少12.94%；基本每股收益1.1元，同比減少12.70%；加權(quán)平均ROE9.95%，同比減少2.22pct。
　　2024Q3營業(yè)收入474.28億元，同比增長1.23%，環(huán)比減少0.34%；歸母凈利潤為48.26億元，同比減少0.55%，環(huán)比增長0.17%；扣非歸母凈利潤為47.69億元，同比減少1.01%，環(huán)比增長0.11%。
　　煤炭業(yè)務(wù)：成本下降，Q3噸煤盈利同比提升
　　自產(chǎn)煤方面：2024Q1-Q3，實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)煤產(chǎn)量10231.0萬噸，同比增加1.1%；自產(chǎn)煤銷量10038.0萬噸，同比增加0.7%；單位價(jià)格571.0元/噸，同比下降5.3%；單位成本286.6元/噸，同比下降2.8%;單位毛利284.4元/噸，同比下降7.7%。2024Q3，實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)煤產(chǎn)量3581.0萬噸(同比增加5.2%,環(huán)比增加6.0%)；自產(chǎn)煤銷量3419.0萬　(同比下降1.8%,環(huán)比增加0.9%)；單位價(jià)格545.8元/噸(同比下降3.2%,環(huán)比下降4.3%)；單位成本274.4元/噸(同比下降12.2%,環(huán)比下降6.9%)；單位毛利271.4元/噸(同比增加8.1%,環(huán)比下降1.7%)。
　　動力煤方面：2024Q1-Q3，實(shí)現(xiàn)動力煤產(chǎn)量9375.0萬噸，同比增加1.3%；動力煤銷量9191.0萬噸，同比增加0.8%；單位價(jià)格503.0元/噸，同比下降5.5%。2024Q3，實(shí)現(xiàn)動力煤產(chǎn)量3293.0萬噸(同比增加5.5%,環(huán)比增加6.6%)；動力煤銷量3136.0萬噸(同比下降2.0%,環(huán)比增加1.4%)；單位價(jià)格487.6元/噸(同比下降3.0%,環(huán)比下降4.0%)。
　　煉焦煤方面：2024Q1-Q3，實(shí)現(xiàn)煉焦煤產(chǎn)量856.0萬噸，同比下降0.2%；煉焦煤銷量847.0萬噸，同比下降0.7%；單位價(jià)格1306.0元/噸，同比下降4.3%。2024Q3，實(shí)現(xiàn)煉焦煤產(chǎn)量288.0萬噸(同比增加1.8%,環(huán)比增加0.3%)；煉焦煤銷量283.0萬噸(同比增加0.7%,環(huán)比下降3.7%)；單位價(jià)格1176.5元/噸(同比下降7.1%,環(huán)比下降5.0%)。
　　總體來看，公司Q3在煤價(jià)同環(huán)比下降的情況下，實(shí)現(xiàn)盈利同比提高，主要系噸煤成本下滑所致：1）2023Q4公司獲得的生產(chǎn)接續(xù)資源增加了產(chǎn)量儲量法攤銷基數(shù)等促使噸煤折舊及攤銷成本同比下降5.61元/噸；2）公司承擔(dān)鐵路運(yùn)輸及港雜費(fèi)用的自產(chǎn)商品煤銷量占自產(chǎn)商品煤比例下滑，促使噸煤運(yùn)輸及港雜費(fèi)用下滑4.71元/噸。
　　煤化工業(yè)務(wù)：價(jià)穩(wěn)本降，盈利改善
　　甲醇方面：2024Q1-Q3，實(shí)現(xiàn)甲醇產(chǎn)量121.3萬噸，同比下降16.7%；甲醇銷量1206.0萬噸，同比增加723.2%；單位價(jià)格1767.0元/噸，同比增加0.9%；單位成本1781.0元/噸，同比下降3.7%;單位毛利-14.0元/噸，同比增加85.6%。
　　聚丙烯方面：2024Q1-Q3，實(shí)現(xiàn)聚丙烯產(chǎn)量0.0萬噸，同比持平；聚丙烯銷量54.6萬噸，同比增加2.6%；單位價(jià)格6636.0元/噸，同比增加0.1%；單位成本5991.0元/噸，同比下降1.2%;單位毛利645.0元/噸，同比增加14.2%。
　　聚乙烯方面：2024Q1-Q3，實(shí)現(xiàn)聚乙烯產(chǎn)量0.0萬噸，同比持平；聚乙烯銷量58.9萬噸，同比增加2.8%；單位價(jià)格7281.0元/噸，同比增加1.4%；單位成本6038.0元/噸，同比下降0.6%;單位毛利1243.0元/噸，同比增加12.9%。
　　尿素方面：2024Q1-Q3，實(shí)現(xiàn)尿素產(chǎn)量131.2萬噸，同比下降14.4%；尿素銷量151.0萬噸，同比下降11.4%；單位價(jià)格2134.0元/噸，同比下降11.4%；單位成本1527.0元/噸，同比下降4.0%;單位毛利607.0元/噸，同比下降25.7%。
　　硝銨方面：2024Q1-Q3，實(shí)現(xiàn)硝銨產(chǎn)量42.3萬噸，同比增加2.7%；硝銨銷量42.2萬噸，同比增加1.7%；單位價(jià)格2101.0元/噸，同比下降11.9%；單位成本1288.0元/噸，同比下降20.4%;單位毛利813.0元/噸，同比增加6.0%。
　　盈利預(yù)測、估值及投資評級：預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為2112.46、2176.44、2253.83億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為218.41、234.74、255.49億元，每股收益分別為1.65、1.77、1.93元，當(dāng)前股價(jià)13.24元，對應(yīng)PE分別為8.0X/7.5X/6.9X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：煤價(jià)超預(yù)期下跌風(fēng)險(xiǎn)、在建及核增礦井進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、煤化工成本大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)、研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。