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事件：公司發(fā)布2024年三季度報(bào)告。公司2024Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.07億元，同比+23.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.72億元，同比+8.22%?？鄯菤w母凈利潤11.86億元，同比-5.40%。單季度來看，2024Q3實(shí)現(xiàn)營收25.91億元，同比+11.91%；歸母凈利潤3.51億元，同比-43.40%；扣非歸母凈利潤3.25億元，同比-45.25%。
　　業(yè)務(wù)拓展進(jìn)一步加強(qiáng)，毛利率下滑、銷售費(fèi)率上升，盈利水平有所下滑。1）毛利率：2024Q1-Q3/24Q3同比-0.48pct/-5.16pct至53.86%/53.95%。2）費(fèi)率端：2024Q1-Q3銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率同比+2.63pct/+0.32pct/+1.26pct/+0.30pct至22.31%/3.33%/9.14%/1.65%；24Q3銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率同比+6.85pct/+1.16pct/+1.92pct/+0.64pct至26.18%/3.80%/8.90%/0.49%。3）凈利率：綜上，公司2024Q1-Q3/24Q3凈利率同比2.90pct/-13.26pct至21.01%/13.57%。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為21.58/25.01/28.87億元，同比+5.2%/+15.9%/+15.4%，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、新品開拓不及預(yù)期。