>> 國信證券-奧浦邁(688293)前三季度產品收入同比增長59%，CDMO業(yè)務環(huán)比改善-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
馬千里,張佳博 |
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前三季度產品收入同比增長59%，CDMO業(yè)務環(huán)比改善。2024Q1-3，公司實現(xiàn)營收2.16億元（同比+25.7%），歸母凈利潤2723萬元（同比-36.9%），扣非歸母凈利潤1708萬元（同比-46.1%）。
分季度看，2024Q1/2/3分別實現(xiàn)營收7971/6390/7225萬元（分別同比+17.4%/+19.8%/+43.2%），歸母凈利潤1958/456/310萬元（分別同比-19.1%/-66.7%/-41.5%）。其中，2024Q3歸母凈利潤下降原因主要系公司在報告期內享受的所得稅稅收優(yōu)惠政策變化所致，剔除稅率變動導致的稅費影響后，2024Q3歸母凈利潤為808萬元（同比+52.5%）。
分具體業(yè)務看，前三季度公司實現(xiàn)產品銷售1.8億元（同比+59.2%），其中2024Q1/2/3分別實現(xiàn)銷售7155/5216/5629萬元（分別同比+71.0%/+46.4%/+58.0%）；CDMO服務實現(xiàn)營收3551萬元（同比-39.1%），預計主要由于CDMO服務受行業(yè)不景氣影響，收入明顯下降，其中2024Q1/2/3分別實現(xiàn)銷售805/1162/1584萬元（分別同比-69.1%/-34.3%/+9.3%），季度營收同比增速轉正，環(huán)比持續(xù)改善。
分地區(qū)看，公司海外業(yè)務的增長勢頭依然強勁，實現(xiàn)境外收入較上年同期增加196.5%。
產品管線數(shù)量創(chuàng)新高。服務客戶管線方面，截至2024Q3，共有230個已確定中試工藝的藥品研發(fā)管線使用公司的細胞培養(yǎng)基產品，其中處于臨床前階段140個、Ph1臨床階段30個、Ph2臨床階段26個、Ph3臨床階段26個、商業(yè)化生產階段8個，整體相較2023年末增加60個，其中商業(yè)化生產階段產品增加5個。
投資建議：根據(jù)公司三季報情況，我們對盈利預測進行調整，預計2024-2026年營收分別為3.06/4.11/5.18億元（前值為3.09/4.14/5.21億元），歸母凈利潤分別為0.42/0.97/1.42億元（前值為0.60/1.13/1.49億元），目前股價對應PE分別為101/44/30x，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：估值的風險、盈利預測的風險、產品研發(fā)不達預期的風險、下游客戶產品推進不達預期的風險等。
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