>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：板塊波動(dòng)幅度收窄，市場(chǎng)方向仍待指引-241101
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2024/11/1 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞，李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤(pán)棉花2501合約14015元/噸，較前一日下跌40元/噸，跌幅0.28%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)15115元/噸，較前一日下跌36元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1100，較前一日持平。全國(guó)均價(jià)15410元/噸，較前一日下跌26元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1400，較前一日上漲10。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2024年10月30日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量179.16萬(wàn)噸，同比增幅40.71%。其中，自治區(qū)皮棉加工量119.33萬(wàn)噸，同比增幅53.29%；兵團(tuán)皮棉加工量59.82萬(wàn)噸，同比增幅20.92%。30日當(dāng)日加工增量8.12萬(wàn)噸，同比增幅1.03%。據(jù)USDA，截至10月24日一周，美國(guó)本年度陸地棉凈簽約4.3萬(wàn)噸，裝運(yùn)3.0萬(wàn)噸。其中至中國(guó)簽約7394噸，裝運(yùn)363噸。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收跌。國(guó)際方面，市場(chǎng)缺乏消息刺激，近期美棉主力合約延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。雖美棉周度出口數(shù)據(jù)環(huán)比有所提升，但裝運(yùn)進(jìn)度仍滯后于往年同期水平。10月USDA供需報(bào)告下調(diào)24/25年度美棉產(chǎn)量及出口量，期末庫(kù)存環(huán)比小幅下調(diào)，但中國(guó)進(jìn)口量繼續(xù)調(diào)降，美棉需求依舊偏弱。整體來(lái)看，新年度全球棉花供需格局預(yù)期仍偏寬松，而宏觀不確定性仍存，國(guó)際棉價(jià)短期或繼續(xù)承壓。國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)端來(lái)看，新年度國(guó)內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，且增產(chǎn)幅度較前期提高。目前北疆新棉采收基本結(jié)束，南疆進(jìn)程過(guò)半，新棉加工進(jìn)度快于去年同期，盤(pán)面存在較大套保壓力。需求端來(lái)看，下游新增訂單不及預(yù)期，紡企補(bǔ)庫(kù)積極性不高，需求端并無(wú)明顯起色，實(shí)際利多驅(qū)動(dòng)不足。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)新棉維持增產(chǎn)預(yù)期，下游需求回暖幅度有限，對(duì)棉價(jià)提振力度有限。目前新增訂單不足，棉價(jià)缺乏明顯向上支撐。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤(pán)紙漿2501合約5844元/噸，較前一日下跌8元/噸，跌幅0.14%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+410，較前一日上漲60。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+410，較前一日上漲60。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+410，較前一日上漲60。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6350元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+510，較前一日上漲60。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)各異。上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，木漿業(yè)者隨行就市調(diào)漲部分牌號(hào)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，山東、江浙滬地區(qū)部分牌號(hào)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲30-50元/噸；進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)交投寡淡，山東地區(qū)部分牌號(hào)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格松動(dòng)20-50元/噸；進(jìn)口本色漿、進(jìn)口化機(jī)漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，供需兩弱。
紙漿期價(jià)昨日窄幅波動(dòng)。供應(yīng)端，今年海外新增闊葉漿產(chǎn)能較多，8月歐洲港口庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)累庫(kù)。國(guó)內(nèi)下半年也有大量投產(chǎn)，整體供應(yīng)壓力較大。9月國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量環(huán)比有所下降，隨著外需的走弱，未來(lái)漿廠發(fā)往中國(guó)的貨源或?qū)⒃黾?，后續(xù)國(guó)內(nèi)進(jìn)口量存在再度回升的可能性。需求端，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)盈利狀況依舊處于低迷狀態(tài)，下游紙廠多為消耗前期原料庫(kù)存為主，供需雙方博弈態(tài)勢(shì)不變。當(dāng)前處于國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，但紙價(jià)提價(jià)并不順暢，下游紙廠出貨不順導(dǎo)致原料采購(gòu)量減少，但貿(mào)易商市場(chǎng)維持一口價(jià)，又不愿低價(jià)出售導(dǎo)致成交冷淡，目前多以詢盤(pán)為主，成交比例較低。綜合來(lái)看，近期紙漿期貨價(jià)格波動(dòng)多與宏觀市場(chǎng)情緒變化有關(guān)，由于市場(chǎng)沒(méi)有較為明顯利好支持，多數(shù)業(yè)者保持觀望態(tài)度，短期內(nèi)單邊預(yù)計(jì)跟隨宏觀波動(dòng)為主，重點(diǎn)關(guān)注旺季國(guó)內(nèi)需求改善的程度。若需求提振有限，漿價(jià)后市或仍存下行的壓力。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤(pán)報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤(pán)，白糖2501合約收盤(pán)價(jià)5870元/噸，環(huán)比上漲23元/噸，漲幅0.39%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6400元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+530，較前一日下跌20。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6280元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+410，較前一日下跌20。
近期市場(chǎng)資訊，經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)(EIU)發(fā)布的月度糖市前景報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2024/25市場(chǎng)年度全球糖市消費(fèi)量將增長(zhǎng)1.8%，2025/26年度將增長(zhǎng)1.7%，因糖價(jià)下滑且全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)穩(wěn)固，這一增長(zhǎng)速度快于之前五年(2018/19年度-2022/23年度)的五年平均增速0.8%。EIU報(bào)告顯示，8月和9月巴西天氣干燥，火災(zāi)對(duì)作物造成損害，迫使其下修對(duì)巴西2024/25年度糖產(chǎn)量的預(yù)估。EIU報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2024/25年度全球糖產(chǎn)量將持平，2023/24年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)2.6%至1.85億噸，創(chuàng)七年最高水準(zhǔn)。報(bào)告亦顯示，全球產(chǎn)量前景的消極影響，被印度和泰國(guó)產(chǎn)量前景的上修所抵消。
昨日白糖期價(jià)震蕩收漲。原糖方面，受制糖比不及預(yù)期及干旱影響，24/25榨季巴西食糖產(chǎn)量預(yù)估持續(xù)下修，巴西庫(kù)存也降至
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