>> 華泰證券-鼎捷數(shù)智(300378)24Q1-Q3 AI收入同增102%-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 1060KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生，彭鋼 |
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鼎捷數(shù)智發(fā)布三季報，2024年Q1-Q3實現(xiàn)營收15.73億元（yoy+11.21%），歸母凈利4988.94萬元（ yoy+2.15% ），扣非凈利4547.03萬元（yoy+59.10%）。其中Q3實現(xiàn)營收5.69億元（yoy+11.63%，qoq-4.84%），歸母凈利744.80萬元（yoy-41.42%，qoq-85.71%）。24Q1-Q3公司銷售/管理/研發(fā)費用率29.93%/11.18%/9.17%，同比-2.42pct/-1.45pct/-2.21pct。公司費用投入效率同比提升，AI商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，未來有望持續(xù)受益于多市場，多層次，多產(chǎn)品類型的布局，增長動力充足，維持“買入”評級。
研發(fā)設(shè)計類產(chǎn)品持續(xù)迭代，Q3研發(fā)設(shè)計業(yè)務(wù)收入高增
分產(chǎn)品看，24Q1-Q3研發(fā)設(shè)計/數(shù)字化管理/生產(chǎn)控制/AIoT業(yè)務(wù)收入0.84/8.52/2.18/4.04億元，同增23.2%/1.3%/5.7%/41.8%；其中24Q3單季度收入0.33/3.05/0.89/1.39億元，同增37.8%/3.4%/17.5%/27.0%。公司推出AI+流程型PLM解決方案，推出基于大模型技術(shù)的文生設(shè)計AI新應(yīng)用Chat CAD，研發(fā)設(shè)計產(chǎn)品持續(xù)迭代，24Q1-Q3研發(fā)設(shè)計類業(yè)務(wù)簽約金額同增超30%。此外，公司積極把握客戶痛點，針對非大陸區(qū)ESG、缺工等細(xì)分問題豐富場景化解決方案，研發(fā)設(shè)計/AIoT有望打開第二成長曲線。
Q3中國大陸區(qū)增速回升，非大陸區(qū)積極把握AI及中企出海機(jī)遇
24Q1-Q3中國大陸區(qū)收入7.35億元，同增11.3%，非中國大陸區(qū)收入8.38億元，同增11.1%。其中24Q3單季度中國大陸區(qū)收入2.80億元，同增18.4%，非中國大陸區(qū)收入2.89億元，同增5.8%。公司在大陸地區(qū)強(qiáng)化老客及行業(yè)經(jīng)營，Q3增速回升。非大陸地區(qū)公司積極把握AI技術(shù)及中企出海的機(jī)遇，24Q1-Q3中國臺灣地區(qū)新客簽約金額同增32%，公司中企出海營收金額同比增長58%。未來公司有望受益于大陸內(nèi)外多個市場共同推動。
AI業(yè)務(wù)收入同比翻倍增長，多層次布局
24Q1-Q3公司AI業(yè)務(wù)收入同增102.1%，AI商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)。在PaaS層公司持續(xù)推進(jìn)雅典娜平臺迭代，迭代優(yōu)化Indepth AI多智能體協(xié)同、多模態(tài)交互等能力；在應(yīng)用層，打造了吉利集團(tuán)、上藥控股等標(biāo)桿案例，未來隨著AI方案不斷推廣，有望成為公司收入增長持續(xù)提供動力。
盈利預(yù)測及估值
我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年EPS分別為0.63、0.79、1.00元。可比公司平均2025E 30.7xPE（Wind），考慮公司平臺型產(chǎn)品及行業(yè)know-how卡位有助于加速AI落地，給予24E 37xPE，對應(yīng)目標(biāo)價29.34元（前值19.11元），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動，新產(chǎn)品和新領(lǐng)域拓展低于預(yù)期風(fēng)險。
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