>> 平安證券-電子行業(yè)點(diǎn)評：蘋果發(fā)布FY24Q4業(yè)績，關(guān)注AI軟硬件創(chuàng)新機(jī)會-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 488KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
付強(qiáng),徐勇,郭冠君 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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事項(xiàng)：
近日，蘋果發(fā)布了截至2024年9月28日的FY24Q4財報，本季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入949億美元，同比+6.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤147億美元，同比-36%。
平安觀點(diǎn)：
營收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，補(bǔ)繳稅費(fèi)導(dǎo)致利潤下滑。2024財年，公司實(shí)現(xiàn)收入3910億美元，同比+2.02%，實(shí)現(xiàn)凈利潤937.36億美元，同比-3.36%，毛利率為46.21%，較2023財年增加2.08pcts，凈利率為23.97%，相較2023財年減少1.34pcts。單財季來看，F(xiàn)Y24Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入949億美元，同比+6.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤147億美元，同比-36%，凈利潤下滑原因主要因?yàn)楣居?jì)入了102億美元的一次性所得稅費(fèi)用，該費(fèi)用用于解決公司在愛爾蘭與稅收相關(guān)的長期案件。利潤率方面，F(xiàn)Y24Q4公司毛利率達(dá)46.22%，同比+1.05pcts，環(huán)比-0.04pcts，凈利率達(dá)15.52%，同比-10.13pcts，環(huán)比-9.48pcts。
16系列銷量優(yōu)于去年同期，iPhone收入恢復(fù)增長。分業(yè)務(wù)來看，F(xiàn)Y24Q4公司硬件業(yè)務(wù)合計(jì)收入達(dá)669.6億美元，同比+4.1%，服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)249.7億美元，同比+11.9%。硬件業(yè)務(wù)具體產(chǎn)品來看，F(xiàn)Y24Q4公司iPhone/Mac/iPad/其他產(chǎn)品收入分別為462/77/70/90億美元，對應(yīng)的同比增速分別為+5.5%/+1.7%/+7.9%/-3%。其中，iPhone15系列銷量表現(xiàn)優(yōu)于去年的14系列，iPhone16系列新品銷量同樣表現(xiàn)出色，共同支撐iPhone業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入增長，Mac業(yè)務(wù)在新款Macbook Air帶動下，整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，而iPad業(yè)務(wù)由于今年新發(fā)布的iPad Pro和Air機(jī)型填補(bǔ)了去年未更新新品而積累的需求，成為單財季增速最快的細(xì)分硬件品類。
多地區(qū)收入創(chuàng)第四財季新高，大中華區(qū)收入降幅逐季收窄。分地區(qū)來看，美洲/歐洲/大中華/日本/亞太其他地區(qū)營收分別為416.6/249.2/150.3/59.3/73.8億美元，對應(yīng)同比增速分別為+3.9%/+11.0%/-0.3%/+7.6%/+16.6%，其中，美洲、歐洲和亞太其他地區(qū)收入創(chuàng)第四財季季度新高，盡管大中華區(qū)為公司唯一收入下滑的市場，但下滑幅度實(shí)現(xiàn)逐季收窄。
得益Apple Intelligence，iOS 18.1升級速度遠(yuǎn)超iOS 17.1。近日，蘋果向用戶推送iOS 18.1、iPadOS 18.1和macOSSequoia 15.1正式版系統(tǒng)更新，Apple Intelligence相關(guān)功能同步正式上線，支持包括AI寫作助手以及相冊智能搜索等功能，得益于相關(guān)AI功能，iOS 18.1的用戶升級率是去年同期iOS17.1的兩倍，而iOS 18.2計(jì)劃將于2024年年底發(fā)布，屆時有望推出類似Image Playground等更多新工具。與此同時，蘋果還更新了搭載M4系列芯片的Macbook Pro、Mac mini、iMac等新品。
投資建議：當(dāng)前蘋果持續(xù)加碼AI投入，軟硬件兩端共同發(fā)力，結(jié)合蘋果強(qiáng)大的品牌影響力及生態(tài)系統(tǒng)，有望率先開啟AI終端換機(jī)浪潮?？紤]到AI對于終端產(chǎn)品零部件性能和質(zhì)量的高標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)零部件環(huán)節(jié)有望迎來單機(jī)價值量提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望持續(xù)受益，建議關(guān)注立訊精密、歌爾股份、藍(lán)思科技、領(lǐng)益智造、東山精密、鵬鼎控股、珠海冠宇、信維通信等產(chǎn)業(yè)鏈公司。
風(fēng)險提示：1）產(chǎn)品技術(shù)更新風(fēng)險：電子行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)升級快、新技術(shù)與新工藝層出不窮。如果公司不能持續(xù)更新具有市場競爭力的產(chǎn)品，將會削弱公司的競爭優(yōu)勢；2）宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險：如因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)增速放緩，市場需求將不可避免出現(xiàn)增速放緩甚至萎縮的情況，全球消費(fèi)電子需求下降，預(yù)計(jì)消費(fèi)電子行業(yè)的恢復(fù)可能不及預(yù)期；3）貿(mào)易摩擦風(fēng)險：如果各地貿(mào)易保護(hù)政策出臺，有可能給相關(guān)公司業(yè)績帶來影響。
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