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家電周觀點(diǎn)：家電板塊年初至今漲幅24%位居第三。年內(nèi)家電板塊整體估值沖高回落，前期因出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁疊加Q1業(yè)績(jī)穩(wěn)健而驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)，隨后在訂單排產(chǎn)數(shù)據(jù)回落、海外宏觀不確定性加劇以及市場(chǎng)情緒低迷等因素影響下走低，隨后在“以舊換新”政策推動(dòng)及市場(chǎng)整體向好背景下走高，當(dāng)前家電板塊整體板塊估值15x左右，處于近年高位。整體看，年初至今家電板塊漲幅為24%位居前三（截至11月3日），個(gè)股漲跌幅及季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)有所分化，部分優(yōu)質(zhì)龍頭仍有強(qiáng)勁α表現(xiàn)。
　　板塊行情：本周（2024年10月28日-2024年11月1日）家電板塊下跌，申萬家用電器指數(shù)下跌2.89%，跑輸滬深300指數(shù)1.21pct。從子板塊周漲跌幅來看，黑色家電/家電零部件/廚衛(wèi)家電/小家電/照明設(shè)備/白色電器分別為+16.1%/-3.6%/-1.6%/-9.2%/-0.3%/-4.5%。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE為15倍，位列申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)的第25位，估值處于相對(duì)較低水平。
　　個(gè)股行情：漲幅前四：四川長(zhǎng)虹（+31.8%）、海立股份（+16.9%）、海信視像（+14.4%）、雅迪控股（+6.5%）；跌幅前四：石頭科技（-15.6%）、倍輕松（-11.5%）、澳柯瑪（-11%）、火星人（-10.5%）。
　　原材料價(jià)格：本期原材料價(jià)格漲幅情況分別為：SHFE螺紋鋼價(jià)格相較上期1.1%；SHFE鋁價(jià)格相較上期-0.8%；SHFE銅價(jià)格相較于上期-0.2%；DCE塑料價(jià)格相較上期+0.1%。液晶面板10月價(jià)格各尺寸較上期每片均不變。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2024年9月住宅竣工面積、商品房銷售面積同比下降，住宅竣工面積累計(jì)同比下降24.4%；商品房住宅銷售面積累計(jì)同比下降17.1%。家電社零數(shù)據(jù)：2024年9月社零總額4.1萬億元，較2023年同期增加3.2%，其中家電類社零總額841億元，較2023年同期增加20.5%。
　　空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024年8月空調(diào)產(chǎn)量1177.1萬臺(tái)，同比+3.4%，總銷量1306.0萬臺(tái)，同比+7.3%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年9月空調(diào)線上/線下零售額同比+81.6%/+71.3%、線上/線下零售量同比+76.3%/+63.1%，線上/線下零售均價(jià)同比+3.0%/+5.4%。
　　冰箱產(chǎn)銷量及零售：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024年8月冰箱產(chǎn)量842.0萬臺(tái)，同比+7.5%，總銷量844.2萬臺(tái)，同比增加10.0%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年9月冰箱線上/線下零售額同比+45%/+46.7%、線上/線下零售量同比+35.1%/+27.2%，線上線下零售均價(jià)同比+7.4%/+29.7%。。
　　洗衣機(jī)產(chǎn)銷量及零售：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024年8月洗衣機(jī)產(chǎn)量811.0萬臺(tái)，同比+12.7%，總銷量808.0萬臺(tái)，同比+12.8%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年9月洗衣機(jī)線上/線下零售額同比+27.4%/+38.5%、線上/線下零售量同比+24.0%/+14.5%，線上/線下零售均價(jià)同比+2.8%/+19.3%。
　　油煙機(jī)產(chǎn)銷量及零售：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024年8月油煙機(jī)產(chǎn)量262.4萬臺(tái)，同比+15.9%，總銷量264.1萬臺(tái)，同比+16.1%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年9月油煙機(jī)線上/線下零售額同比+53.9%/+69.1%、線上/線下零售量同比+51.1%/+54.0%，線上/線下零售均價(jià)同比+1.8%/+8.8%。
　　清潔電器方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年9月掃地機(jī)線上/線下零售額同比+23.7%/+113.6%、線上/線下零售均價(jià)同比+0.5%/-1.7%。2024年9月洗地機(jī)線上/線下零售額同比-11.1%/+11.6%、線上/線下零售均價(jià)同比-17.4%/-11.6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格上漲、終端需求不及預(yù)期。