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事件:據(jù)新華社快訊，美國(guó)媒體測(cè)算，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普已獲得至少270張選舉人票。特朗普贏得美國(guó)大選。
　　選舉人團(tuán)制度決定贏者通吃，哈里斯偏內(nèi)政，特朗普偏保護(hù)主義。美國(guó)總統(tǒng)選舉實(shí)施選舉人團(tuán)制度，各州按人口比例分得特定數(shù)量的選舉人票，絕大多數(shù)州以“贏者通吃”的方式?jīng)Q定選舉人票歸屬。美國(guó)2024年大選于北京時(shí)間11月6日結(jié)束投票。特朗普贏得美國(guó)大選。哈里斯目前政策更偏向于內(nèi)政，政策中心思想為“機(jī)會(huì)經(jīng)濟(jì)”，預(yù)計(jì)10年增加4萬億美元財(cái)政缺口。哈里斯采取財(cái)政緊縮政策，包括企業(yè)所得稅上調(diào)至28%，對(duì)富人征收資本收益稅等。特朗普政策邏輯為“整體保護(hù)主義”：通過大規(guī)模減稅刺激經(jīng)濟(jì)，財(cái)政缺口從關(guān)稅和解雇聯(lián)邦雇員等限制財(cái)政支出的措施中彌補(bǔ)。特朗普提倡對(duì)所有商品征收10%基準(zhǔn)關(guān)稅，對(duì)中國(guó)商品征收60%關(guān)稅，反對(duì)激進(jìn)左翼新能源政策等。
　　逆周期調(diào)節(jié)工具或?qū)?qiáng)化。根據(jù)銀河宏觀測(cè)算，保守估計(jì)美國(guó)加征60%關(guān)稅對(duì)我國(guó)GDP的影響約為0.4-0.5個(gè)百分點(diǎn)。特朗普勝選有望使我國(guó)逆周期調(diào)節(jié)工具強(qiáng)化。房地產(chǎn)行業(yè)將延續(xù)當(dāng)前寬松政策，依然是“止跌回穩(wěn)”；政府對(duì)基建投資的可控性較強(qiáng)，特朗普?qǐng)?zhí)政或?qū)⒋偈刮覈?guó)基建投資提速，對(duì)應(yīng)的專項(xiàng)債額度及地方政府債務(wù)置換力度均有望加大。此外，特朗哲促進(jìn)制造業(yè)回流，限制對(duì)中國(guó)投資，中國(guó)國(guó)產(chǎn)替代有望加強(qiáng)。
　　出海打開成長(zhǎng)空間，低空經(jīng)濟(jì)助力內(nèi)生增長(zhǎng)。為了對(duì)沖對(duì)美國(guó)出口下降的壓力，我國(guó)企業(yè)將加強(qiáng)對(duì)非美國(guó)家出口，“一帶一路”倡議的重要性將進(jìn)一步提升。特朗普主張結(jié)束美國(guó)對(duì)烏克蘭的援助，通過與俄羅斯談判結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)。陸上“絲綢之路”將更加通暢，中歐之間的合作有望加強(qiáng)。低空經(jīng)濟(jì)是新質(zhì)生產(chǎn)力的代表之一，也是需求側(cè)改革的典型。低空經(jīng)濟(jì)獲得國(guó)家政策積極支持，有望打開我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)空間。
　　投資建議：看好三大方向: 1)低估值高分紅、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的出海主力軍,處于基建房建產(chǎn)業(yè)鏈的央國(guó)企，推薦中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)電建、中國(guó)能建、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)中冶、中工國(guó)際、中材國(guó)際、中鋼國(guó)際、北方國(guó)際、中國(guó)海誠(chéng)等；2)重點(diǎn)區(qū)域及化債大省的地方國(guó)企，推薦上海建工、隧道股份、安徽建工、廣東建工等；3)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，如設(shè)計(jì)總院、蘇交科、華設(shè)集團(tuán)、地鐵設(shè)計(jì)、上海建科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽訂單下滑的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。