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策略摘要
　　鋅市場維持供需雙弱格局，北方礦山面臨季節(jié)性減產(chǎn)和冬儲需求，加工費(fèi)上行空間有限，疊加部分冶煉廠仍存減產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)延續(xù)低位，而消費(fèi)端受季節(jié)性淡季影響表現(xiàn)略顯疲軟，關(guān)注后續(xù)宏觀情緒和政策對鋅價的影響，短期建議逢低買入套保思路為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-19.92美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲140元/噸至25410元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降70元/噸至245元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲210元/噸至25430元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為265元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲140元/噸至25460元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降70元/噸至295元/噸。
　　期貨方面：11月6日滬鋅主力合約開于25100元/噸，收于24955元/噸，較前一交易日漲100元/噸漲，全天交易日成交189639手，較前一交易日減少26278手，全天交易日持倉102289手，較前一交易日減少1293手，日內(nèi)價格震蕩運(yùn)行，最高點(diǎn)達(dá)到25280元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到24870元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于24665元/噸，收于24800元/噸。
　　鋅市場基本面暫無明顯變動，近日主要關(guān)注宏觀方面情緒的變化，下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望為主。供應(yīng)方面，近日湖南、四川等地部分礦山計(jì)劃11月檢修，國產(chǎn)礦產(chǎn)量或受影響，港口礦庫存也未繼續(xù)增長，礦端供應(yīng)維持緊缺。遠(yuǎn)期礦端存增量預(yù)期，但考慮到北方礦山面臨季節(jié)性減產(chǎn)和冶煉廠冬儲的需求，預(yù)計(jì)加工費(fèi)上行空間有限，且冶煉方面，據(jù)SMM了解，馳宏、盛屯等冶煉廠仍有減量預(yù)期，供應(yīng)端延續(xù)低位。消費(fèi)方面，隨著消費(fèi)淡季的到來，需求端表現(xiàn)平平，雖然地產(chǎn)方面有政策加持，但實(shí)際消費(fèi)提升仍需時間。
　　庫存方面：截至11月4日，SMM七地鋅錠庫存總量為12.12萬噸，較上周同期減少0.12萬噸。截止11月6日，LME鋅庫存為245325噸，較上一交易日減少350噸。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。