>> 國信證券-商貿(mào)零售行業(yè)雙周報：傲基股份招股書梳理，家具家居類跨境電商龍頭-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
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| 933KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張峻豪,柳旭 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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傲基股份：主營家具家居類跨境電商出口，2023年GMV排名同行第一。公司2010年于深圳成立，主要通過亞馬遜等第三方電商平臺向全球消費者銷售自有商品及提供物流解決方案服務。2023年收入86.83億元，同比增長22.29%，其中商品銷售業(yè)務占總收入的81%，其中以家具家居類為主，占比75.9%；區(qū)域上以北美為主，占比86.3%。同時，公司通過子公司深圳西郵智倉，向跨境電商賣家提供全鏈路物流服務，2023年占總收入的比重為19%。
行業(yè)概況：全球電商市場規(guī)模持續(xù)增長，傲基股份在家具家居類目GMV領先。受益電商配套設施完善、消費者購物需求線上化，全球B2C電商市場規(guī)模持續(xù)增長，2023年達到4.82萬億美元，2018-2023年復合年增長率為16%。其中家具家居品類B2C模式的市場GMV為3258億美元，2018-2023年復合增速率為17.5%，展示了較高的景氣度。中國賣家則是全球家具家居類B2C電商的重要貢獻力量，其中傲基股份以0.7%的市場份額排名中國賣家第一。
公司業(yè)務及未來戰(zhàn)略：打造品牌及產(chǎn)品組合能力，升級全球倉儲及物流網(wǎng)絡。2023年，公司已有11個品牌取得超過1億元銷售表現(xiàn)，且前十大品牌對商品銷售業(yè)務的貢獻達到41.1%。家具家居品類的平均售價也穩(wěn)步提升，2021-2023年的平均售價分別為557.6/664.3/760.1元，體現(xiàn)整體品牌力強化。未來公司也將進一步投入資金用于研發(fā)及產(chǎn)品供應鏈優(yōu)化等。此外，公司物流解決方案業(yè)務履約效率進一步提升，美國自營倉庫24小時內(nèi)實現(xiàn)倉庫出貨的比例達到99.3%。上市后，公司也計劃約3720萬港元進一步升級倉儲和物流系統(tǒng)，包括在美國構建一個智能化倉儲中心等。
投資建議：跨境電商出口整體景氣度依舊較高。2024年前三季度，中國跨境電商出口增長15.2%，且隨著海外電商滲透率提升、中國供應鏈能力進一步優(yōu)化，長期仍是中國消費企業(yè)拓張發(fā)展重要方向。而在全球貿(mào)易環(huán)境、關稅壁壘的不確定性下，龍頭企業(yè)相對優(yōu)勢更為顯著，通過精細化的運營布局，提升抗風險能力，有望在行業(yè)錘煉中獲取更高的市場份額。
推薦具備本地化品牌勢能的消費電子出海龍頭安克創(chuàng)新等；以及隨著跨境出海的B2B服務需求進一步增加，推薦從傳統(tǒng)租鋪運營到全球綜合外貿(mào)服務商轉變的小商品城等。
風險提示：全球貿(mào)易環(huán)境惡化；市場競爭環(huán)境惡化，價格戰(zhàn)影響企業(yè)利潤；企業(yè)海外倉存貨管理不善
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