>> 華泰期貨-化工策略專題：PE新增產(chǎn)能壓力仍存，甲醇伊朗開工開始回落-241108
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
大小： |
1365KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
塑料謹慎做空套保。年底至來年一季度新增產(chǎn)能壓力較大，存量裝置檢修高峰已過，供應(yīng)壓力逐步回升，適合逢高配空。甲醇謹慎做多套保。伊朗裝置開始檢修，預(yù)計12月進口量進一步下降，本輪港口季節(jié)性去庫周期或延后至11月中下旬至12月份兌現(xiàn)?？缙贩NLL-3MA價差逢高做縮。
核心觀點
市場分析
塑料方面，2024年底至2025年Q1的PE計劃投產(chǎn)408萬噸/年，僅一個季度的名義產(chǎn)能增速已達到12.3%，PE為化工板塊內(nèi)部單季度投產(chǎn)增速最大的品種；國產(chǎn)裝置檢修方面，10月份為國內(nèi)煉廠PE檢修高峰以及低價貨烷烴裂解裝置檢修期，但隨著10月中下旬檢修高峰結(jié)束，國內(nèi)存量裝置負荷逐步上提。進口方面，海外中東8-9月的檢修高峰，10月開工仍在逐步恢復(fù)，中國PE進口壓力暫不大。而中游環(huán)節(jié)看，貿(mào)易商庫存仍處于季節(jié)性去化階段，未有明顯壓力，等待年底裕龍石化新增產(chǎn)能投產(chǎn)，將是PE轉(zhuǎn)弱的時間節(jié)點。
甲醇方面，進入10月底11月初伊朗裝置開始由于氣源問題出現(xiàn)裝置提前檢修，預(yù)計11月伊朗裝船量將較10月份明顯回落，傳導(dǎo)到12月1月中國進口量級明顯回落；目前現(xiàn)實港庫庫存壓力仍大，等待12月去庫周期兌現(xiàn)。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開工率仍偏高，西南氣頭限氣停車慢于季節(jié)性；但傳統(tǒng)下游需求韌性仍足，內(nèi)地工廠庫存壓力減緩。
■策略
塑料謹慎做空套保。年底至來年一季度新增產(chǎn)能壓力較大，存量裝置檢修高峰已過，供應(yīng)壓力逐步回升，適合逢高配空。甲醇謹慎做多套保。伊朗裝置開始檢修，預(yù)計12月進口量進一步下降，本輪港口季節(jié)性去庫周期或延后至11月中下旬至12月份兌現(xiàn)?？缙贩NLL-3MA價差逢高做縮。
■風險
甲醇伊朗裝置降負持續(xù)性，塑料新增產(chǎn)能兌現(xiàn)進度
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