>> 華泰期貨-鋁日報：成本支撐明顯，鋁價偏強運行-241108
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
大小： |
743KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端增速放緩，而隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格抬升，電解鋁行業(yè)成本增長明顯，對鋁價提供較強支撐。需求方面持穩(wěn)運行，關(guān)注鋁材出口的政策變動情況，短期建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：礦石對氧化鋁產(chǎn)能提升的限制仍存，疊加近期部分地區(qū)重污染天氣預(yù)警影響下，氧化鋁廠暫停焙燒及檢修事件時有發(fā)生，現(xiàn)貨供應(yīng)仍存缺口。而國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)對氧化鋁的需求持穩(wěn)向好，疊加氧化鋁出口或增加，對氧化鋁現(xiàn)貨價格有所支撐，但期貨方面需注意資金所導(dǎo)致的波動加大風(fēng)險，建議逢低買入套保思路對待。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得21470元/噸，較上一交易日上漲260元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于80元/噸；中原A00鋁價錄得21410元/噸，較上一交易日上漲250元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至20元/噸；佛山A00鋁價錄得21320元/噸，較上一交易日上漲250元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌15元/噸至-70元/噸。
鋁期貨方面：11月7日滬鋁主力合約開于20865元/噸，收于21450元/噸，較上一交易日收盤價上漲490元/噸，漲幅2.34%，最高價達(dá)到21490元/噸，最低價達(dá)到20820元/噸。全天交易日成交250844手，較上一交易日增加102641手，全天交易日持倉221110手，較上一交易日增加17072手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于21650元/噸，收于21735元/噸。
礦石方面，Alcoa發(fā)言人表示，由于無法通行的水道阻礙了其向客戶供貨的能力，美國鋁業(yè)公司已宣布其位于Juruti地區(qū)的鋁土礦遭遇不可抗力。聲明并未表示何時恢復(fù)發(fā)貨。Juruti鋁土礦當(dāng)前年產(chǎn)能約為600萬噸，為Alcoa位于巴西的Aluminio SA和Alumar氧化鋁廠提供礦石原料。供應(yīng)方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，10月中國電解鋁行業(yè)含稅完全成本平均值為18336元/噸，隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格的快速抬升，電解鋁成本較上月增加約1000元/噸。在高成本的壓力之下，廣西某電解鋁企業(yè)近日出現(xiàn)減停產(chǎn)，關(guān)注后續(xù)減停產(chǎn)范圍是否會進(jìn)一步擴(kuò)大。需求方面，考慮到特朗普更為激進(jìn)的貿(mào)易保護(hù)政策可能會在一定程度上影響未來中國鋁材及鋁制品等產(chǎn)品的出口，需關(guān)注出口政策變動情況。
庫存方面，截止11月7日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存56.30萬噸。截止11月7日，LME鋁庫存73.44萬噸，較前一交易日減少0.25萬噸，較上周同期減少0.43萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：11月7日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得5328元/噸，較上一交易日上漲75元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得693美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：11月7日氧化鋁主力合約開于5168元/噸，收于5200元/噸，較上一交易日收盤價上漲1元/噸，漲幅0.02%，最高價達(dá)到5266元/噸，最低價為5080元/噸。全天交易日成交282575手，較上一交易日減少70629手，全天交易日持倉274477手，較上一交易日減少15491手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于5236元/噸，收于5300元/噸。
供應(yīng)方面，隨著北方進(jìn)入采暖季，受重污染天氣預(yù)警等因素影響部分北方氧化鋁企業(yè)氧化鋁焙燒環(huán)節(jié)受到干擾，且考慮到礦石供應(yīng)對氧化鋁產(chǎn)能提升的限制仍存，預(yù)計短期氧化鋁供應(yīng)難有大幅提升。需求方面，西北地區(qū)降雪天氣即將來臨，以現(xiàn)貨采購為主的中小型電解鋁企業(yè)和部分前期長單執(zhí)行不暢的中大型電解鋁企業(yè)主觀備庫，以盡量提高氧化鋁安全保障天數(shù)，對氧化鋁需求向好。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、流動性變動超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。
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