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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)維持供需雙弱格局，北方礦山面臨季節(jié)性減產(chǎn)和冬儲(chǔ)需求，加工費(fèi)上行空間有限，疊加部分冶煉廠仍存減產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)延續(xù)低位，而消費(fèi)端受季節(jié)性淡季影響表現(xiàn)略顯疲軟，關(guān)注后續(xù)宏觀情緒和政策對(duì)鋅價(jià)的影響，短期建議逢低買入套保思路為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-24.42美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降20元/噸至25390元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至280元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降50元/噸至25380元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至270元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降30元/噸至25430元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至320元/噸。
　　期貨方面：11月7日滬鋅主力合約開于24665元/噸，收于25170元/噸，較前一交易日漲80元/噸，全天交易日成交197892手，較前一交易日增加8253手，全天交易日持倉(cāng)103475手，較前一交易日增加1186手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高點(diǎn)達(dá)到25235元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到24605元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于25300元/噸，收于25290元/噸。
　　鋅市場(chǎng)基本面暫無(wú)明顯變動(dòng)，社會(huì)庫(kù)存周內(nèi)小幅去化，部分下游企業(yè)逢低點(diǎn)價(jià)提貨。供應(yīng)方面，近日湖南、四川等地部分礦山計(jì)劃11月檢修，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量或受影響，港口礦庫(kù)存也未繼續(xù)增長(zhǎng)，礦端供應(yīng)維持緊缺。遠(yuǎn)期礦端存增量預(yù)期，但考慮到北方礦山面臨季節(jié)性減產(chǎn)和冶煉廠冬儲(chǔ)的需求，預(yù)計(jì)加工費(fèi)上行空間有限，且冶煉方面，據(jù)SMM了解，馳宏、盛屯等冶煉廠仍有減量預(yù)期，供應(yīng)端延續(xù)低位。消費(fèi)方面，隨著消費(fèi)淡季的到來(lái)，需求端表現(xiàn)平平，雖然地產(chǎn)方面有政策加持，但實(shí)際消費(fèi)提升仍需時(shí)間。
　　庫(kù)存方面：截至11月7日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為12萬(wàn)噸，較上周同期增加0.11萬(wàn)噸。截止11月7日，LME鋅庫(kù)存為245225噸，較上一交易日減少100噸。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。