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核心觀點(diǎn)
　　1）國(guó)貨航IPO注冊(cè)生效：擬募資35億，國(guó)泰貨運(yùn)與菜鳥供應(yīng)鏈?zhǔn)枪蓶|。2024年11月1日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，中國(guó)國(guó)際貨運(yùn)航空股份有限公司（簡(jiǎn)稱：國(guó)貨航）主板IPO注冊(cè)生效。招股書顯示，國(guó)貨航承載了中航集團(tuán)深厚的航空運(yùn)輸發(fā)展積淀，為航空貨物運(yùn)輸需求提供專業(yè)、可靠的解決方案，目前已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)主要的航空物流服務(wù)提供商之一。
　　2）2024年全球航司附加收入將達(dá)1484億美元。附加收入對(duì)全球航空公司收入的貢獻(xiàn)占比達(dá)到關(guān)鍵的14.9%。由單項(xiàng)收費(fèi)（如行李費(fèi)和座位預(yù)定費(fèi)）以及通過(guò)汽車和酒店旅行銷售、與常旅客計(jì)劃相關(guān)的聯(lián)名信用卡項(xiàng)目所產(chǎn)生的傭金所帶來(lái)的收入。
　　3）2024年12月1日起，民航旅客運(yùn)輸服務(wù)推廣使用全面數(shù)字化的電子發(fā)票。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（11月4日-11月8日）交運(yùn)板塊整體上漲。其中，本周航空板塊漲幅為16.17%，機(jī)場(chǎng)板塊漲幅為7.50%。
　　航空機(jī)場(chǎng)：國(guó)貨航IPO注冊(cè)生效，民航客運(yùn)下月全面推廣電子發(fā)票
　　國(guó)貨航IPO注冊(cè)生效：擬募資35億，國(guó)泰貨運(yùn)與菜鳥供應(yīng)鏈?zhǔn)枪蓶|。2024年11月1日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，中國(guó)國(guó)際貨運(yùn)航空股份有限公司（簡(jiǎn)稱：國(guó)貨航）主板IPO注冊(cè)生效。招股書顯示，國(guó)貨航承載了中航集團(tuán)深厚的航空運(yùn)輸發(fā)展積淀，為航空貨物運(yùn)輸需求提供專業(yè)、可靠的解決方案，目前已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)主要的航空物流服務(wù)提供商之一。國(guó)貨航大客戶包括蘋果公司、中航集團(tuán)、菜鳥供應(yīng)鏈等。國(guó)貨航2021-2024年1-6月扣非凈利潤(rùn)為42.51億元、30.43億元、10.80億元和6.56億元。
　　2024年全球航司附加收入將達(dá)1484億美元。近日，CarTrawler與IdeaWorksCompany發(fā)布報(bào)告。預(yù)計(jì)2024年全球航空公司附加收入將達(dá)到1484億美元，比2023年的1179億美元增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超2019的1095億美元。附加收入對(duì)全球航空公司收入的貢獻(xiàn)占比達(dá)到關(guān)鍵的14.9%。創(chuàng)下的歷史新高顯示了由單項(xiàng)收費(fèi)（如行李費(fèi)和座位預(yù)定費(fèi)）以及通過(guò)汽車和酒店旅行銷售、與常旅客計(jì)劃相關(guān)的聯(lián)名信用卡項(xiàng)目所產(chǎn)生的傭金所帶來(lái)的收入。
　　下月起民航旅客運(yùn)輸服務(wù)推廣使用全面數(shù)字化的電子發(fā)票。11月8日晚國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布消息，2024年12月1日起，民航旅客運(yùn)輸服務(wù)推廣使用全面數(shù)字化的電子發(fā)票。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　人民幣匯率大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)
　　目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美聯(lián)儲(chǔ)有可能進(jìn)一步收緊貨幣政策，使通脹降至2%的長(zhǎng)期目標(biāo)；美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2023年美國(guó)通脹率將放緩至3.25%，并在未來(lái)兩年內(nèi)達(dá)到2%的目標(biāo)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和就業(yè)水平等存在波動(dòng)，人民幣匯率仍存在大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒂绊懞娇諜C(jī)場(chǎng)行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績(jī)。
　　國(guó)際航線放開速度不及預(yù)期
　　當(dāng)前國(guó)際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來(lái)國(guó)際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進(jìn)的，但是國(guó)際地緣政治仍存在較大不確定性，國(guó)際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，延緩國(guó)際航線放開可能將影響航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績(jī)。
　　燃油成本大幅度上漲
　　受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費(fèi)地和集散地，地緣政治因素或?qū)π录悠氯剂嫌偷漠a(chǎn)量造成影響，進(jìn)而導(dǎo)致燃油成本大幅度上漲。最后，俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)、各國(guó)環(huán)保法規(guī)政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。