>> 銀河證券-電子行業(yè)點評報告：LCD需求企穩(wěn)向好，OLED盈利改善-241108
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
高峰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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核心觀點
事件:面板行業(yè)公司三季報業(yè)績均已發(fā)布，京東方A、TCL科技、深天馬A、維信諾等40家核心面板公司2024年前三季度實現(xiàn)總營收4184.6億元，同比增長4.6%;實現(xiàn)總歸母凈利潤24.2億元，同比增長144.6%。
OLED面板公司表現(xiàn)較好:從面板公司2024前三季度的表現(xiàn)來看，共計31家面板行業(yè)公司實現(xiàn)營業(yè)收入的同比正增長。其中和輝光電、華映科技、宸展光電、華塑控股、駿成科技、維信諾等營收同比增幅均超過40%。從凈利潤的表現(xiàn)來看，共計26家公司凈利潤同比增長，其中，同興達、彩虹股份、京東方A、奧瑞德、深天馬A等歸母凈利潤同比增幅均超過70%，毛利率環(huán)比提升較大的是維信諾、和輝光電。凈利率環(huán)比提升較大的是和輝光電、華映科技。整體來看面板行業(yè)前三季度再LCDTV面板價格下滑的壓力下依然實現(xiàn)了營收和凈利潤端的同比正增長，其中OLED受益于行業(yè)需求旺盛，整體產(chǎn)能利用率較高，且高端產(chǎn)品滲透率顯著提升，整體OLED面板公司表現(xiàn)較好。
面板板塊三季度迎來階段性底部，樂觀展望后續(xù)行情:2024年面板行業(yè)40家公司單三季度合并營收同比增速為0.5%，單三季度合并歸母凈利潤同比增速為249.3%，三季度面板板塊毛利率（整體法)為14.1%，環(huán)比下降0.2pct三季度面板板塊凈利率（整體法)-1.3%，環(huán)比下降1.7pct。隨著LCDTV面板價格觸底，以及四季度需求的回暖，對整體面板板塊后續(xù)供需及行情保持樂觀。
LCD下游需求企穩(wěn)向好，OLED出貨量持續(xù)增長:2024年前三季度，受全球經(jīng)濟增速放緩、消費需求不振的影響，大尺寸面板需求依然低迷，但供給端競爭格局的優(yōu)化及按需生產(chǎn)的趨勢為行業(yè)健康良性發(fā)展奠定基礎,在下游備貨需求季節(jié)性波動的影響下，電視面板價格在上半年溫和上漲，自三季度小幅回落，目前呈持平態(tài)勢。受益于硬件產(chǎn)品創(chuàng)新和換機需求的帶動，中小尺寸面板產(chǎn)品出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性漲價后保持窄幅波動。8月中下旬起，以舊換新補貼政策逐步在國內(nèi)各地區(qū)落地執(zhí)行，推動國內(nèi)電視銷量快速增長，海外電視需求預計整體保持平穩(wěn)。行業(yè)整體需求將在四季度和明年保持企穩(wěn)向好趨勢。隨著柔性AMOLED面板在智能手機領域的滲透率不斷提升，預計2024年全球柔性AMOLED面板出貨量同比大幅增加，其中折疊產(chǎn)品的出貨量和滲透率均得到大幅提升。中尺寸IT類產(chǎn)品向AMOLED技術升級換代，未來有望持續(xù)提升OLED盈利能力。
投資建議︰看好LCD面板景氣度觸底回暖，OLED繼續(xù)維持供需緊平衡，高端產(chǎn)品占比有望持續(xù)提升，建議關注:京東方A、TCL科技、深天馬A、維信諾等。
風險提示:OLED出貨量不及預期的風險;國際貿(mào)易摩擦激化的風險;新產(chǎn)品滲透不及預期的風險;LCD產(chǎn)能過剩的風險。
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