>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報(bào)：光伏硅片累庫壓力緩解，風(fēng)電整體發(fā)展趨勢(shì)向好-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
大?。?/td>
| 1368KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇,王玨人,于卓楠 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場(chǎng)表現(xiàn)：
本周（11/04-11/08）申萬光伏設(shè)備板塊上漲1.63%，跑輸滬深300指數(shù)3.87個(gè)百分點(diǎn)，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊上漲7.27%，跑贏滬深300指數(shù)1.77個(gè)百分點(diǎn)。本周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為宇邦新材、ST中利、航天機(jī)電，跌幅前三個(gè)股為橫店東磁、鈞達(dá)股份、福萊特。本周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為電氣風(fēng)電、運(yùn)達(dá)股份、明陽智能。
光伏板塊
硅片累庫壓力緩解，一體化年末拉動(dòng)需求
1）硅料：價(jià)格維穩(wěn)。本周多晶硅成交有限，其中，低價(jià)區(qū)間有更為松動(dòng)的趨勢(shì)，高價(jià)區(qū)間暫時(shí)維持穩(wěn)定。行業(yè)庫存仍處35萬噸左右的高位水平，在下游需求持續(xù)減少的背景下，多晶硅價(jià)格承壓較為嚴(yán)重，市場(chǎng)價(jià)格存在下降風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年10月我國多晶硅產(chǎn)量約為13.36萬噸，環(huán)比下降3.15%。本月四川地區(qū)部分產(chǎn)能已經(jīng)開始降負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，故推測(cè)11月份多晶硅產(chǎn)量將有5%左右的跌幅。2）硅片：價(jià)格維穩(wěn)。近期硅片供需發(fā)生扭轉(zhuǎn)，硅片企業(yè)大幅減產(chǎn)，疊加下游以一體化企業(yè)為主開始大規(guī)模集采。目前硅片庫存水平出現(xiàn)較明顯下滑，目前已經(jīng)跌破40GW。據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)11月國內(nèi)硅片產(chǎn)量在41-42GW之間，較10月減少1-2GW，相較于電池消費(fèi)而言，本月硅片供應(yīng)量小于需求量近10GW。3）電池片：價(jià)格維穩(wěn)。主要由于年末一體化企業(yè)外采電池量大幅增加，帶動(dòng)了專業(yè)化電池廠家的出貨，電池廠家交貨緊張，庫存低位，且以低效片為主。部分專業(yè)化電池廠家產(chǎn)能被生產(chǎn)計(jì)劃量所排滿，但下游組件廠壓制力較強(qiáng)，電池價(jià)格僵持維穩(wěn)。4）組件：價(jià)格維穩(wěn)。本周價(jià)格持續(xù)僵持，部分組件廠家已調(diào)整報(bào)價(jià)上揚(yáng)，然而本周觀察實(shí)際落地仍需時(shí)間發(fā)酵?？紤]終端接受度，短期組件價(jià)格大概率以平穩(wěn)為主，大幅上調(diào)價(jià)格的可能性較低。海外方面，需求仍受制庫存積累、經(jīng)濟(jì)疲弱、政策變動(dòng)等外在因素影響。
建議關(guān)注：福萊特：公司作為光伏玻璃龍頭，受益于規(guī)模優(yōu)勢(shì)及大窯爐、石英砂自供、海外產(chǎn)能布局等因素，具有明顯成本優(yōu)勢(shì)。同時(shí)公司在資金層面現(xiàn)金流明顯改善，在手現(xiàn)金充裕，預(yù)計(jì)在行業(yè)產(chǎn)能出清過程中龍頭優(yōu)勢(shì)不斷凸顯。
風(fēng)電板塊
招標(biāo)規(guī)模持續(xù)增加，關(guān)注海風(fēng)建設(shè)進(jìn)程
本周（截至11月8日），陸上風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)約9757.4MW，包含國家電投2024年第二批路上風(fēng)力發(fā)電機(jī)組規(guī)?；少?，開標(biāo)約3102.1MW。整體來看，陸風(fēng)招標(biāo)、開標(biāo)規(guī)模持續(xù)增加，有力支撐全年新增裝機(jī)規(guī)模。價(jià)格方面，含塔筒平均中標(biāo)單價(jià)約1959.9元/kW，較上周有所下滑，裸機(jī)價(jià)格連續(xù)多周穩(wěn)定在整機(jī)廠商1000元/kW的榮枯線之上，價(jià)格回暖趨勢(shì)愈發(fā)明顯。我們認(rèn)為，整機(jī)企業(yè)利潤空間在2023年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中受到壓縮，業(yè)績(jī)基本筑底，今年以來裸機(jī)中標(biāo)價(jià)格逐步回調(diào)，整機(jī)廠商的業(yè)績(jī)修復(fù)趨勢(shì)已體現(xiàn)在近期公布的三季度報(bào)告中。同時(shí)近期12家整機(jī)商簽署自律公約抵制低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)需求量不減背景下，整機(jī)企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)在今年下半年有望延續(xù)。
海風(fēng)方面，本周河北省海風(fēng)項(xiàng)目啟動(dòng)風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)，規(guī)模約500MW；廣東省海風(fēng)項(xiàng)目確認(rèn)風(fēng)電機(jī)組供應(yīng)商，含塔筒中標(biāo)單價(jià)約3100元/kW，同時(shí)啟動(dòng)升壓站建設(shè)招標(biāo)；江蘇省海風(fēng)項(xiàng)目確認(rèn)部分風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)件制作及運(yùn)輸中標(biāo)供應(yīng)商；海南省臨高項(xiàng)目完成全部風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)件沉樁施工，儋州項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)推進(jìn)；廣東省、山東省新簽約海風(fēng)項(xiàng)目，合計(jì)規(guī)模約1100MW?？傮w來看，進(jìn)入四季度后，國內(nèi)海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程明顯加速，粵、蘇兩省海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)的突破性進(jìn)展，表示限制性因素影響已然減弱，同時(shí)為其他沿海省市海風(fēng)建設(shè)建立良好示范，推動(dòng)國內(nèi)海風(fēng)發(fā)展，對(duì)風(fēng)電板塊整體形成催化。海外海風(fēng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，國內(nèi)海工產(chǎn)品在具備海外項(xiàng)目成功交付經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，出口機(jī)遇或?qū)⒊掷m(xù)走強(qiáng)。國內(nèi)外海風(fēng)需求共振背景下，海風(fēng)板塊整體有望迎來密集催化，我們認(rèn)為零部件廠商業(yè)績(jī)?cè)诮衲晗掳肽耆跃邆湟欢ǖ膹椥钥臻g。
建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，海外業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定收益。預(yù)計(jì)年內(nèi)啟動(dòng)英國Sofia項(xiàng)目海塔交付，有望受益于海外海上風(fēng)電高速發(fā)展，帶動(dòng)公司整體盈利能力和回款能力上升。東方電纜：公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，已中標(biāo)國內(nèi)外多個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目，交付經(jīng)驗(yàn)豐富。近期發(fā)布2024年第三季度報(bào)告，盈利能力同比高增，有望受益于國內(nèi)外海風(fēng)高速發(fā)展，公司業(yè)績(jī)維持增長。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
