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投資要點(diǎn)：
　　小米&特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化。參照小米SU7上市節(jié)奏，預(yù)計(jì)小米第二款純電SUV將于2025年H1正式發(fā)布交付，小米產(chǎn)業(yè)鏈有望逐步進(jìn)入新一輪預(yù)期強(qiáng)化期；特斯拉的智能駕駛在美國(guó)以及中國(guó)在持續(xù)推進(jìn)；在以舊換新政策支持下，2024Q4乘用車銷量有望保持強(qiáng)勁表現(xiàn)，但同時(shí)政策空窗期銷量也會(huì)帶來波動(dòng)。調(diào)整過后小米產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、機(jī)器人等高風(fēng)險(xiǎn)偏好賽道仍然是汽車板塊主要方向。整車推薦標(biāo)的江淮汽車、比亞迪、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、理想汽車等，受益標(biāo)的東風(fēng)集團(tuán)股份、上汽集團(tuán)、賽力斯、小鵬汽車、吉利汽車等；特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦標(biāo)的拓普集團(tuán)、雙環(huán)傳動(dòng)、嶸泰股份、無錫振華、新泉股份、銀輪股份等，受益標(biāo)的世運(yùn)電路、三花智控；智能化主線，推薦標(biāo)的星宇股份、科博達(dá)、德賽西威、華陽集團(tuán)、華依科技、保隆科技等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的瑞鵠模具、滬光股份、松原股份、愛柯迪等。
　　預(yù)計(jì)小米新車型將逐步進(jìn)入預(yù)熱期。參照小米SU7的發(fā)布節(jié)奏，2023年12月28日小米汽車技術(shù)發(fā)布會(huì)上SU7正式亮相，2024年3月28日SU7正式上市。我們預(yù)計(jì)小米第二款車型將于2025年H1上市，2024年年底-2025年Q1將進(jìn)入預(yù)熱期，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期逐步強(qiáng)化。
　　FSD繼續(xù)不斷迭代，有望在中國(guó)加速落地。據(jù)特斯拉財(cái)報(bào)會(huì)議，自動(dòng)駕駛方面，F(xiàn)SD 12.5向Cybertruck用戶推送，F(xiàn)SD 13即將發(fā)布，繼續(xù)優(yōu)化體驗(yàn)，每次接管里程數(shù)有望持續(xù)提升。截至2024年三季度，特斯拉FSD（駕駛員監(jiān)管版）上累計(jì)行駛里程超過20億英里，其中超過50%是在V12版本上實(shí)現(xiàn)。Robotaxi方面，預(yù)計(jì)2025年將在德克薩斯州和加利福尼亞州推出無人駕駛打車服務(wù)。根據(jù)特斯拉9月5日在X平臺(tái)上發(fā)布路線圖，預(yù)計(jì)2025年第一季度在中國(guó)和歐洲推出全自動(dòng)駕駛（FSD）系統(tǒng)，但仍有待監(jiān)管批準(zhǔn)。
　　汽車“兩新”政策效果顯著，商務(wù)部在提前謀劃2025年的汽車以舊換新接續(xù)政策，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)商務(wù)部，截止到11月18日全國(guó)汽車報(bào)廢更新申請(qǐng)量、全國(guó)汽車置換更新申請(qǐng)量均已突破200萬份，累計(jì)超過400萬份，對(duì)乘用車銷量拉動(dòng)效果顯著。商務(wù)部表示將科學(xué)評(píng)估2024年的政策成效，提前謀劃2025年的汽車以舊換新接續(xù)政策，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易壁壘帶來的出口銷量低于預(yù)期；終端市場(chǎng)復(fù)蘇低于預(yù)期