>> 國泰君安-建材行業(yè)周報：扭轉慣性，把握權重-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
大小： |
2489KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛,花健祎 |
| 下載權限： |
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投資要點：
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比小幅上漲0.3%。價格上漲區(qū)域主要是廣東、湖南和湖北，幅度30-50元/噸；價格回落地區(qū)為河北和河南，幅度20-30元/噸。十一月下旬，受季節(jié)性因素影響，國內水泥市場需求繼續(xù)減弱，全國重點地區(qū)企業(yè)出貨率為50%，環(huán)比下滑約2個百分點。價格方面，經過持續(xù)推漲后，目前多數(shù)地區(qū)價格已處于中等或略偏上水平，后期繼續(xù)大幅推漲的可能性不大，多將維持震蕩調整走勢。
玻璃與玻纖：1）玻璃：本周國內浮法玻璃均價為1458.02元/噸，環(huán)比上漲4.23元/噸。本周成交轉弱，部分區(qū)域市場價格松動，企業(yè)庫存壓力整體不大。華東、華南價格穩(wěn)定為主，華北下跌1-4元/重量箱，東北現(xiàn)零星漲價。周內多數(shù)企業(yè)出貨放緩，白玻供應總量增加但供應壓力不大。從需求端上看，目前南北方加工廠均表示訂單尚可，部分出口訂單存趕工情況，剛需對原片價格形成支撐。2）玻纖：玻纖廠家報價存差異，電子紗價格維穩(wěn)延續(xù)。本周國內無堿粗紗市場整體價格呈穩(wěn)定走勢，各池窯廠報盤暫穩(wěn)，局部小廠實際成交靈活延續(xù)。近期無堿粗紗市場整體需求無明顯好轉跡象，除熱塑、風電訂單較平穩(wěn)外，傳統(tǒng)玻璃鋼市場需求支撐仍顯乏力。下游深加工訂單分化愈加明顯，市場供需偏弱下，多數(shù)下游按需采購。電子紗下游需求仍顯一般，短期下游CCL訂單增量整體有限，供應增加預期增強，中下游按需采購仍延續(xù)。
扭轉慣性，把握權重。向2025年展望，假設本輪實物需求下滑進入尾聲階段，而大宗行業(yè)或迎來單位盈利中樞的底部反彈，消費建材有望受益于信用擴張對渠道周轉的改善。市值管理新政背景下，權重龍頭企業(yè)有更強的動力和更大的估值提振空間。消費建材重點推薦東方雨虹、北新建材、偉星新材、兔寶寶、三棵樹、中國聯(lián)塑、科順股份、東鵬控股、蒙娜麗莎等細分板塊龍頭公司。水泥板塊推薦龍頭海螺水泥、華新水泥、華潤建材科技、塔牌集團、上峰水泥等。
玻璃加工/玻纖龍頭持續(xù)價值回歸。玻璃加工需求強韌性，龍頭競爭力高壁壘，估值和股息充分優(yōu)勢，迎來持續(xù)價值回歸；玻璃纖維板塊確認價格拐點，龍頭企業(yè)銷售占比更高的高端粗紗以及電子紗/布明顯需求和格局更優(yōu)。推薦國內和美國基地擴產提速，帶動全球份額持續(xù)提升推薦福耀玻璃；傳統(tǒng)玻璃加工領域推薦原片成本優(yōu)勢明顯，下游加工布局領先的信義玻璃與旗濱集團；推薦玻璃纖維龍頭中國巨石、中材科技等。
風險提示：宏觀政策風險；原材料成本風險
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