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電子化學(xué)品概述
　　●電子化學(xué)品，指為電子信息產(chǎn)業(yè)配套的精細(xì)化工材料，是電子信息技術(shù)與專用化工新材料相結(jié)合的高新技術(shù)產(chǎn)品；
　　●品種規(guī)格多，子行業(yè)間專業(yè)跨度大、技術(shù)門檻高，產(chǎn)品更新迭代快，附加值高、質(zhì)量要求嚴(yán)
　　●橫跨電子信息與化工領(lǐng)域的關(guān)鍵性基礎(chǔ)材料，處于中間環(huán)節(jié)；支撐國內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)的自主可控發(fā)展，對于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、國民經(jīng)濟(jì)及國防建設(shè)具有重要意義。
　　需求：中國過去兩年新增晶圓集中在8英寸和12英寸，帶動高端電子化學(xué)品需求
　　全球半導(dǎo)體每月晶圓（wpm, waf ers per month）產(chǎn)能在2023年增長5.5%至2960萬片（以8英寸當(dāng)量計(jì)算）
　　——中國大陸晶圓產(chǎn)能760萬片/月，同比增長12%；約占世界總產(chǎn)能的26%，位居世界第一；
　　——中國臺灣晶圓產(chǎn)能540萬片/月，同比增長5.6%；韓國產(chǎn)能490萬片/月，同比增長5.4%
　　● 2023年，世界主要晶圓廠平均產(chǎn)能利用率約為70%。自2022年下半年以來終端消費(fèi)電子等領(lǐng)域需求不足，導(dǎo)致晶圓廠產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下滑，造成下游晶園廠庫存持續(xù)高位；中國代表企業(yè)中芯國際和華虹半導(dǎo)體的產(chǎn)能利用率仍然保持在較高水平
　　結(jié)論與建議
　　●電子化學(xué)品作為電子信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)與先導(dǎo)，對下游及終端產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有決定性影響。隨著技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，電子化學(xué)品行業(yè)的重要性日益凸顯。在十四五規(guī)劃的指導(dǎo)下，突破關(guān)鍵原料、加快技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用將成為行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，有望進(jìn)一步提升國際競爭力。
　　●需求端看，三大下游需求中長期保持向好趨勢。中國過去兩年新增晶圓集中在8英寸和12英寸，帶動高端電子化學(xué)品需求，世界半導(dǎo)體競爭有望拉動高端電子化學(xué)品需求快速增長，短期復(fù)蘇由人工智能帶動；光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，電池片產(chǎn)量大幅提高，帶動中低端電子化學(xué)品需求，政策支持下光伏產(chǎn)業(yè)市場前景樂觀，中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨于穩(wěn)??；2024年面板預(yù)計(jì)低谷復(fù)蘇，中國大陸延續(xù)增長趨勢。
　　●供應(yīng)端看，國產(chǎn)替代、技術(shù)突破依舊是主旋律。電子化學(xué)品中的主要產(chǎn)品光刻膠、濕化學(xué)品、電子氣體三大類均存在結(jié)構(gòu)性短缺，高端產(chǎn)品國產(chǎn)供應(yīng)不足，低端產(chǎn)品供應(yīng)過剩。國內(nèi)各細(xì)分龍頭開始擴(kuò)產(chǎn)，加速國產(chǎn)化。
　　●建議關(guān)注：1）各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，具有技術(shù)、資金、一體化能力和客戶資源積累，有望在國產(chǎn)化浪潮中優(yōu)先受益；2）在并購重組政策利好下，化工企業(yè)有望加快實(shí)施收并購等手段，以實(shí)現(xiàn)平臺擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)調(diào)整或產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型?；ぐ鍓K關(guān)注標(biāo)的：圣泉集團(tuán)（國內(nèi)成膜樹脂領(lǐng)先企業(yè)）、彤程新材（特種橡膠和光刻膠及樹脂雙龍頭、在建拋光墊）、陽谷華泰（擬定增收購波米科技）、久日新材和強(qiáng)力新材（國內(nèi)光引發(fā)劑領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)）、中巨芯&巨化股份（氟化工龍頭旗下濕電子化學(xué)品上市平臺）、興福電子&興發(fā)集團(tuán)（磷化工龍頭旗下濕電子化學(xué)品上市平臺）、聯(lián)瑞新材（國內(nèi)電子級硅微粉龍頭）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　●市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)：電子化學(xué)品行業(yè)景氣度較高，需求向好，在未來市場空間不斷擴(kuò)大背景下，可能有大量企業(yè)及資本進(jìn)入到行業(yè)內(nèi)，導(dǎo)致競爭加劇，從而影響公司盈利水平
　　●關(guān)鍵設(shè)備和技術(shù)突破不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：電子化學(xué)品產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率有待提高，部分關(guān)鍵設(shè)備和技術(shù)仍由海外主導(dǎo)，若海外持續(xù)堅(jiān)持封鎖政策，國內(nèi)突破進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，或影響行業(yè)整體景氣度
　　●下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：盡管電子化學(xué)品三大下游目前均有長期需求，但若整體經(jīng)濟(jì)周期下行或需求復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期，或影響行業(yè)整體景氣度。