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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　本周滬深300指數(shù)下跌2.60%，申萬電子指數(shù)下跌3.29%，在31個申萬一級行業(yè)中排第27，跑輸滬深300指數(shù)0.69個百分點(diǎn)。行業(yè)動態(tài)方面，美方對華出口管制或進(jìn)一步加劇，先進(jìn)制程或仍是主要管控目標(biāo)；同時(shí)首個國產(chǎn)算力PoC平臺正式開放，推動國產(chǎn)AI算力加速建設(shè)。從中長期看，我們認(rèn)為科技摩擦加劇背景下，有望推動我國芯片廠商技術(shù)升級，推動我國AI芯片等高尖端科技領(lǐng)域加速突破，此后若海外市場加大貿(mào)易出口管制力度，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)廠商的市場份額有望進(jìn)一步提升。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)業(yè)動態(tài)：（1）折疊屏手機(jī)：根據(jù)CINNOResearch數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度中國市場折疊屏手機(jī)銷量達(dá)354萬部，同比增長79%，環(huán)比增長35%，同比、環(huán)比雙增長。（2）消費(fèi)電子：據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2024年第三季度全球個人智能音頻設(shè)備市場出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，總出貨量逼近1.26億件，同比增長15%，連續(xù)三個季度保持出貨量正增長。（3）面板：根據(jù)TrendForce集邦咨詢旗下顯示器研究中心《TrendForce 2024面板價(jià)格預(yù)測月度報(bào)告》最新調(diào)研數(shù)據(jù)，2024年11月下旬，電視、筆記本面板價(jià)格保持穩(wěn)定，顯示器面板價(jià)格繼續(xù)下跌。（4）國產(chǎn)替代：美國全國商會透露，最快在28日感恩節(jié)前夕，公布限制中國科技發(fā)展的新出口管制措施，預(yù)計(jì)將有約200家中國芯片公司納入貿(mào)易限制名單，無法獲取美國公司的產(chǎn)品。另一套限制高頻寬存儲（HBM）出口到中國的規(guī)定，也預(yù)計(jì)在12月間對外公布，該規(guī)定是更廣泛限制中國人工智慧（AI）產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一環(huán)。（5）AI芯片：11月21日，由北電數(shù)智打造的首個國產(chǎn)算力PoC平臺正式開放，并落地北京數(shù)字經(jīng)濟(jì)算力中心。其依托北電數(shù)智先進(jìn)計(jì)算迭代驗(yàn)證平臺（即「前進(jìn)·AI異構(gòu)計(jì)算平臺」），為國產(chǎn)算力集群提供垂類場景評測、適配與驗(yàn)證服務(wù)的同時(shí)，為互聯(lián)網(wǎng)、AI應(yīng)用開發(fā)企業(yè)等垂類場景應(yīng)用開發(fā)提供多種算力適配試驗(yàn)空間，實(shí)現(xiàn)從底層算力到業(yè)務(wù)場景驅(qū)動的雙向鏈路打通。
　　行業(yè)估值高于歷史中樞：目前SW電子板塊PE(TTM)為67.66倍，2019年至今SW電子板塊PE(TTM)均值為49.73倍，行業(yè)估值高于2019年至今歷史中樞水平。期間日均交易額2317.71億元，較前一個交易周下跌34.11%。
　　期間電子板塊大部分個股下跌：申萬電子行業(yè)471只個股中，上漲104只，下跌362只，上漲比例為22.08%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加??；AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；AI終端需求不及預(yù)期；市場競爭加劇；國產(chǎn)AI芯片研發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期；國產(chǎn)產(chǎn)品性能不及預(yù)期。