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◆動(dòng)力煤短期價(jià)格仍處底部，后續(xù)政策調(diào)整有利于市場(chǎng)空間打開(kāi)。近期，動(dòng)力煤價(jià)格底部震蕩，整體未表現(xiàn)出明顯上攻趨勢(shì)。冬儲(chǔ)的到來(lái)帶動(dòng)了終端電廠需求的提升，促進(jìn)了市場(chǎng)流動(dòng)性的增強(qiáng)。但一方面市場(chǎng)供給量充足，另一方面保供政策下電廠對(duì)市場(chǎng)煤炭需求空間有限，短期終端需求的提振不足以帶動(dòng)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格顯著回暖。后續(xù)伴隨著2025年保供政策的調(diào)整，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場(chǎng)需求將有所打開(kāi)，促進(jìn)動(dòng)力煤市場(chǎng)回暖。
　　◆焦煤市場(chǎng)短期偏冷，行情仍需耐心等待。焦煤價(jià)格近期仍然維持底部區(qū)間震蕩趨勢(shì)。市場(chǎng)供給持續(xù)拉升，需求空間較小，供給過(guò)盛下，焦煤市場(chǎng)短期偏冷。政策落地對(duì)終端地產(chǎn)端、基建端的提振仍需時(shí)間發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈短期不振下，焦煤行情仍然需要耐心等待。
　　◆二級(jí)市場(chǎng)短期波動(dòng)下，煤炭防御屬性或成為亮點(diǎn)。從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，受限于本周市場(chǎng)行情的整體走弱，煤炭板塊再度回落，但較市場(chǎng)多數(shù)板塊仍相對(duì)平穩(wěn)。一方面，前期煤炭在行情走強(qiáng)下表現(xiàn)平平，整體溢價(jià)不高，使煤炭得以在震蕩行情下表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定；另一方面，紅利板塊特有的防御屬性，或也是煤炭能夠走出相對(duì)平穩(wěn)表現(xiàn)的原因。
　　◆綜上，基本面上，動(dòng)力煤和焦煤短期價(jià)格均處于低位。但動(dòng)力煤整體市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)較好，且后續(xù)保供政策調(diào)整或能夠?yàn)槭袌?chǎng)動(dòng)力煤需求帶來(lái)空間，對(duì)市場(chǎng)信心有提振作用，中長(zhǎng)期有上行潛力；焦煤短期市場(chǎng)仍然偏冷，下游地產(chǎn)、基建基本面的改善或才是焦煤吹響反攻號(hào)角的契機(jī)。二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，煤炭近期表現(xiàn)平平，在震蕩市中能夠更好的發(fā)揮紅利板塊的防御屬性，且煤炭板塊前期上漲力度較弱，短期或下行空間不大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策落地不及預(yù)期，板塊突發(fā)利空。