>> 東北證券-匯頂科技(603160)停牌點評：控股云英谷，顯示領(lǐng)域模擬芯片龍頭呼之欲出-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
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| 711KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
李玖 |
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事件
2024年11月23日匯頂科技發(fā)布停牌公告，公司證券自2024年11月25日開市起開始停牌，預(yù)計停牌不超過10個交易日。公司擬籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買云英谷科技股份有限公司控制權(quán)，2024年11月22日公司已經(jīng)與交易對方顧晶、深圳翼勢一號企業(yè)管理中心（有限合伙）、深圳市翼升一號企業(yè)管理中心（有限合伙）及深圳翼升二號企業(yè)管理中心（有限合伙）簽署了《股份收購意向協(xié)議》。
點評
云英谷深耕AMOLEDDDIC，技術(shù)實力過硬。云英谷成立于2012年，旗下產(chǎn)品包括AMOLED顯示驅(qū)動芯片及Micro OLED硅基顯示驅(qū)動背板芯片。AMOLED顯示驅(qū)動芯片的下游應(yīng)用終端為智能手機。2023年云英谷AMOLED顯示驅(qū)動芯片銷量在全球范圍內(nèi)排名第五，在中國內(nèi)地供應(yīng)商中排名第一；預(yù)計2024年，云英谷給品牌手機出貨OLED驅(qū)動芯片將達5500萬至6000萬顆。而Micro OLED硅基顯示驅(qū)動背板芯片主要的下游應(yīng)用終端則為VR/AR等智能頭戴式設(shè)備，云英谷更是該領(lǐng)域的技術(shù)開拓者和引領(lǐng)者。2024年4月，云英谷以85億元人民幣的估值，入選《2024胡潤全球獨角獸榜》，排名第976位。云英谷的股東陣容也非常強大，包括小米、京東方、華為、高通等一眾資本均參與其中，獲得了IC產(chǎn)業(yè)鏈上下游的一致認(rèn)可。
豐富產(chǎn)品矩陣，擴大協(xié)同效應(yīng)。據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2024年第一季度AMOLED屏幕出貨量1.82億片，同比增長39%，滲透率達51%，預(yù)計第三季度市場份額將擴大至56%；公司產(chǎn)品矩陣中的指紋識別芯片、光線傳感器、觸控芯片等都與OLED屏幕的發(fā)展密切相關(guān)，這些產(chǎn)品隨著OLED屏幕滲透率逐步提升，已開始給公司帶來不錯的回報。此次匯頂科技收購云英谷，將OLED屏幕必不可少的顯示驅(qū)動芯片也整合進公司的產(chǎn)品矩陣，進一步迎合OLED屏幕發(fā)展的大趨勢，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)與細(xì)分領(lǐng)域的競爭能力。
投資建議：首次覆蓋，給予“買入評級”。預(yù)計2024-2026年公司營業(yè)收入48.57/53.88/58.07億元，實現(xiàn)歸母凈利潤6.45/8.20/10.17億元，對應(yīng)PE為58.11/45.72/36.84。
風(fēng)險提示：下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競爭格局惡化
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