>> 德邦證券-計算機行業(yè)專題：AI Agent，海外創(chuàng)新企業(yè)的再次自我革命-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
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| 2836KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳涵泊,李佩京 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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AIAgent：大模型開啟推理時刻，算力成本降低推動產(chǎn)業(yè)化進程。AIAgent是一種能夠感知環(huán)境、進行決策和執(zhí)行動作的智能實體，具備通過獨立思考、調(diào)用工具去逐步完成給定目標(biāo)的能力，可拆解為大模型+規(guī)劃+記憶+工具使用四個組成部分。我們認為，AIAgent的產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開AI大模型的進步和推理成本的下降，當(dāng)前已初步具備發(fā)展條件。1）o1掀起推理的劃時代革命，通過思維鏈開啟推理Scalling Law時刻。根據(jù)The Information，傳統(tǒng)的大模型ScalingLaw已經(jīng)撞墻，OpenAI發(fā)布了全新的多模態(tài)Self-play RL模型o1，o1開創(chuàng)模型scaling的新維度，模型性能不再僅僅受限于預(yù)訓(xùn)練階段，現(xiàn)在可以通過增加推理計算資源來提升模型表現(xiàn)。2）國內(nèi)外算力供需錯配現(xiàn)象改善，算力部署成本有望下降，有利于Agent產(chǎn)業(yè)化推廣。從AI算力租賃成本來看，租賃價格今年較去年縮水70%。根據(jù)PANews，去年由于AI算力供應(yīng)緊張，H100的租賃價格高達每小時8美元，但現(xiàn)在市場上算力供應(yīng)過剩，價格降到了每小時2美元以下。
產(chǎn)業(yè)進程：國內(nèi)外科技廠商共振，美國涌現(xiàn)多款垂類AIAgent取得顯著進展。大模型能力增長遇瓶頸，國內(nèi)外科技大廠轉(zhuǎn)向AIAgent。國外來看，OpenAI、Google、Anthropic正在將注意力從模型轉(zhuǎn)移至一系列AIAgent工具上，Anthropic推出Computer use，變革人類與PC交互方式，OpenAI、Google也將Agent應(yīng)用排上日程；國內(nèi)來看，智譜搶跑發(fā)布AutoGLM，百度、騰訊、釘釘?shù)然ヂ?lián)網(wǎng)大廠紛紛跟進。我們認為，隨著企業(yè)數(shù)字化進程不斷發(fā)展，部分企業(yè)已積累了大量的數(shù)字文檔、資料等，具備行業(yè)know-how的企業(yè)更有能力推出Agent應(yīng)用，美國垂直領(lǐng)域龍頭不斷落地AIAgent。1）AI+營銷：AppLovin，AXON賦能廣告實現(xiàn)精準(zhǔn)投放；2）AI+數(shù)據(jù)分析：Palantir，AI加速數(shù)據(jù)智能整合、分析和決策；3）AI+CRM：Salesforce，Agent起到提高員工效率和員工人數(shù)的作用；4）AI+辦公：微軟連出10款A(yù)IAgent，涵蓋銷售、運營、服務(wù)三類，內(nèi)部Copilot和Agent重塑各個部門的業(yè)務(wù)流程，擴大員工工作效能；5）AI+教育：Duolingo，AI助力教育行業(yè)應(yīng)材施教，有望加速提高用戶付費率。
商業(yè)成效：Agent用戶粘性增強，商業(yè)模式完善實現(xiàn)初步兌現(xiàn)。AIAgent可以實現(xiàn)員工與數(shù)字生產(chǎn)力的協(xié)作，直接帶來企業(yè)價值。根據(jù)甲子光年，截至2030年，AI在全球各行業(yè)可能創(chuàng)造的價值將近3.8萬億美元。從用戶訪問量來看，AI應(yīng)用訪問量階段性向好，用戶使用習(xí)慣或已養(yǎng)成。根據(jù)10月AI產(chǎn)品榜單，全球前20AI產(chǎn)品Web訪問量基本都在增長，其中微軟的copilot增速最快，達到87.57%。我們認為，在行業(yè)領(lǐng)域具備know-how，深入了解客戶需求后開發(fā)出的垂類Agent，如果長期來看能夠幫助企業(yè)提升的產(chǎn)能大于投入的成本，就有望形成付費，從而實現(xiàn)Agent價值兌現(xiàn)。近期海外AI應(yīng)用業(yè)績大爆發(fā)，初步驗證垂類AIAgent的商業(yè)價值，資本市場表現(xiàn)亮眼。Applovin、Palantir、Innodata 2024年初至11月26日股價漲幅分別為750.36%、296.50%、418.23%。
投資建議：我們認為，隨著底層大模型沿著推理端不斷迭代，AIAgent迎來良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，美股AIAgent已在B端例如廣告營銷、數(shù)據(jù)分析、辦公應(yīng)用、教育等多個領(lǐng)域取得顯著進展，成為業(yè)績增長的驅(qū)動力。未來，隨著用戶對AI應(yīng)用關(guān)注度和使用粘性提高，在垂類場景具備行業(yè)know-how的廠商有望率先受益。建議關(guān)注：1）toBAgent：泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠互聯(lián)、金蝶國際、彩訊股份、鼎捷軟件、漢得信息、用友網(wǎng)絡(luò)、科大訊飛、金證股份、華策影視、中國軟件國際；2）toCAgent：金山辦公、萬興科技、福昕軟件、彩訊股份；3）AI多模態(tài)：萬興科技、虹軟科技、當(dāng)虹科技、中科創(chuàng)達、大華股份、?？低?、漫步者、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢儀股份、美圖公司、云從科技等。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期、國內(nèi)AIAgent商業(yè)化進展不及預(yù)期、算力供應(yīng)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。
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