>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：下游按需采購(gòu)為主，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行-241128
| 上傳日期： |
2024/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：由于電解鋁成本高位運(yùn)行，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)高成本企業(yè)減產(chǎn)擔(dān)憂，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)維持偏緊狀態(tài)。短期國(guó)內(nèi)電解鋁仍維持高成本格局，但考慮到國(guó)內(nèi)即將進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，鋁價(jià)或震蕩運(yùn)行。
氧化鋁：礦石對(duì)氧化鋁產(chǎn)能提升的限制仍存，且需關(guān)注北方重污染天氣預(yù)警影響對(duì)當(dāng)?shù)匮趸X廠生產(chǎn)的干擾。目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，而國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)對(duì)氧化鋁的需求持穩(wěn)向好，氧化鋁價(jià)格或維持高位。由于前期投機(jī)度過(guò)高，期貨方面需要警惕多頭踩踏的風(fēng)險(xiǎn)。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得20540元/噸，較上一交易日下跌60元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至50元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20400元/噸，較上一交易日下跌90元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌40元/噸至-90元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得20460元/噸，較上一交易日下跌60元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-25元/噸。
鋁期貨方面：11月27日滬鋁主力合約開(kāi)于20560元/噸，收于20575元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)上漲15元/噸，漲幅0.07%，最高價(jià)達(dá)到20615元/噸，最低價(jià)達(dá)到20475元/噸。全天交易日成交132609手，較上一交易日減少5405手，全天交易日持倉(cāng)182760手，較上一交易日減少5669手。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于20555元/噸，收于20415元/噸。
昨日無(wú)錫現(xiàn)貨市場(chǎng)部分貨源集中到貨，下游按需采購(gòu)為主，中原現(xiàn)貨成交維持清淡狀態(tài)，下游剛需采購(gòu)。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙古、新疆等地區(qū)新增產(chǎn)能啟槽順利進(jìn)行，貴州新增產(chǎn)能投產(chǎn)緩慢，其他區(qū)域電解鋁企業(yè)多持穩(wěn)生產(chǎn)為主，但考慮到目前成本端氧化鋁價(jià)格高企，部分高成本地區(qū)電解鋁產(chǎn)能呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)，需持續(xù)關(guān)注后續(xù)電解鋁企業(yè)運(yùn)行情況。需求方面，國(guó)內(nèi)鋁下游開(kāi)工環(huán)比小幅增長(zhǎng)，由于11月15日國(guó)內(nèi)公布將于12月1日取消鋁材出口退稅，刺激國(guó)內(nèi)鋁材出口企業(yè)訂單回升，但考慮到時(shí)間有限，預(yù)計(jì)帶動(dòng)鋁材出口增量有限。
庫(kù)存方面，截止11月25日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存55.10萬(wàn)噸。截止11月27日，LME鋁庫(kù)存70.10萬(wàn)噸，較前一交易日減少0.25萬(wàn)噸，較上周同期減少1.04萬(wàn)噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：11月27日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得5717元/噸，較上一交易日上漲6元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得785美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：11月27日氧化鋁主力合約開(kāi)于5300元/噸，收于5262元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌48元/噸，跌幅0.9%，最高價(jià)達(dá)到5315元/噸，最低價(jià)為5236元/噸。全天交易日成交133343手，較上一交易日增加34283手，全天交易日持倉(cāng)211336手，較上一交易日減少9078手。夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于5276元/噸，收于5293元/噸。
現(xiàn)貨方面，近日氧化鋁現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)清淡，成交價(jià)格漲幅明顯較前期放緩。礦石方面，澳大利亞鋁業(yè)委員會(huì)倡導(dǎo)將鋁士礦、氧化鋁和鋁列入關(guān)鍵礦物清單，需關(guān)注澳大利亞對(duì)后續(xù)鋁土礦出口方面的政策變動(dòng)情況，短期礦石供應(yīng)仍較為緊張。供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，山東某大型氧化鋁廠進(jìn)行風(fēng)機(jī)改造和焙燒爐內(nèi)襯維修，影響日產(chǎn)2500噸，減產(chǎn)檢修周期約15天。北方地區(qū)時(shí)有重污染天氣預(yù)警，導(dǎo)致氧化鋁焙燒受到一定影響。需求方面，雖然部分電解鋁有停槽或檢修計(jì)劃，但對(duì)氧化鋁需求影響有限，且備貨需求仍存，目前國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)對(duì)氧化鋁的剛性需求仍存。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。
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