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市場(chǎng)表現(xiàn)： 2024/11/18至2024/11/22，申萬(wàn)傳媒板塊漲幅為-2.06%，相較于滬深300跑贏0.53pct，相較創(chuàng)業(yè)板指跑贏0.97pct。申萬(wàn)傳媒二級(jí)行業(yè)中，跌幅較少的三大板塊為數(shù)字媒體、廣告營(yíng)銷(xiāo)、影視院線(xiàn)。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）綜藝方面，騰訊視頻有7部獨(dú)播綜藝進(jìn)入TOP20，《現(xiàn)在就出發(fā)第2季》全網(wǎng)熱度Top2；芒果TV有7部獨(dú)播綜藝進(jìn)入TOP20，《再見(jiàn)愛(ài)人第四季》《花兒與少年第六季》全網(wǎng)熱度Top3；愛(ài)奇藝有3部獨(dú)播綜藝進(jìn)入TOP20；優(yōu)酷視頻有2部獨(dú)播綜藝進(jìn)入TOP20。2）劇集方面，騰訊視頻有8部獨(dú)播劇集進(jìn)入TOP20，數(shù)量領(lǐng)先；愛(ài)奇藝有4部獨(dú)播劇集進(jìn)入TOP20；優(yōu)酷有6部獨(dú)播劇集進(jìn)入TOP20；芒果TV有與騰訊視頻共同播出的《錦繡安寧》位列全網(wǎng)熱度Top7。
　　核心觀點(diǎn)：重點(diǎn)推薦三條投資主線(xiàn)：
　　1）電影院線(xiàn)板塊。我們看好2025年電影市場(chǎng)尤其是春節(jié)檔的票房表現(xiàn)，《封神第二部》《熊出沒(méi)·重啟未來(lái)》《射雕英雄傳：俠之大者》已定檔，接下來(lái)有望迎來(lái)頭部影片密集定檔期，2025年春節(jié)檔票房有望創(chuàng)歷史新高，疊加春節(jié)假期延長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)將推出更多刺激內(nèi)需的政策。國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)將因此明顯受益，看好影視院線(xiàn)板塊：推薦院線(xiàn)板塊的萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視、上海電影，建議關(guān)注幸福藍(lán)海等；推薦有重點(diǎn)內(nèi)容儲(chǔ)備的光線(xiàn)傳媒，建議關(guān)注博納影業(yè)等。
　　2）IP卡牌。國(guó)內(nèi)IP卡牌賽道保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且未來(lái)將持續(xù)受益于內(nèi)需增長(zhǎng)趨勢(shì)。推薦布局球星卡的姚記科技、建議關(guān)注圍繞自有IP開(kāi)發(fā)卡牌產(chǎn)品的奧飛娛樂(lè)等。
　　3）AI應(yīng)用。全球頭部AI產(chǎn)品流量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，10月全球總榜前20微軟的copilot增速最快87.57%，其次是Perplexity25.53%，ChatGPT網(wǎng)站訪(fǎng)問(wèn)量環(huán)比增長(zhǎng)17.16%。北美科技巨頭季報(bào)披露完畢，AI收入貢獻(xiàn)顯著、投入持續(xù)加碼，在亞馬遜AWS內(nèi)部，生成式AI已成為“數(shù)十億美元”的收入業(yè)務(wù)，并且“繼續(xù)以三位數(shù)的同比增長(zhǎng)率增長(zhǎng)”，Meta通過(guò)利用AI改進(jìn)旗下社交媒體的信息流和視頻推薦，今年Facebook用戶(hù)的使用時(shí)長(zhǎng)增加了8%，未來(lái)仍會(huì)在AI方面進(jìn)行重大投資，為AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶來(lái)信心。我們堅(jiān)定認(rèn)為，隨著AIGC技術(shù)的持續(xù)迭代，未來(lái)將會(huì)有更多AI爆款產(chǎn)品的出現(xiàn)，并持續(xù)驅(qū)動(dòng)傳媒行情增長(zhǎng)。建議關(guān)注三大方向：①多模態(tài)AI應(yīng)用消費(fèi)場(chǎng)景，包括游戲、影視等方向，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、上海電影、光線(xiàn)傳媒、華策影視、盛天網(wǎng)絡(luò)、芒果超媒等，建議關(guān)注巨人網(wǎng)絡(luò)、百納千成、掌閱科技、慈文傳媒等；②中文語(yǔ)料庫(kù)，包括文字、語(yǔ)音、圖片、視頻等語(yǔ)料庫(kù)資源，推薦中信出版、中文在線(xiàn)、皖新傳媒、華策影視等，建議關(guān)注南方傳媒、中國(guó)科傳、捷成股份、中廣天擇等；③推薦布局AI大模型或產(chǎn)品的公司昆侖萬(wàn)維等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管趨嚴(yán)，游戲版號(hào)進(jìn)展低于預(yù)期，影視劇效果低于預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。