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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　韌性城市內(nèi)涵豐富，可行商業(yè)模式、充足資金保障可使相關(guān)to G公司持續(xù)受益。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：韌性城市建設(shè)蘊(yùn)含的內(nèi)容十分豐富，市場空間廣闊，長期將大有可為，結(jié)合對文件的解讀，我們認(rèn)為市政智能化、車路云、CIM、智慧城市運(yùn)維等方向相關(guān)上市公司將顯著受益。推薦標(biāo)的：數(shù)字政通、通行寶、萊斯信息、中科星圖、航天宏圖。受益標(biāo)的：千方科技、深城交、金溢科技、萬集科技、瑞納智能。
　　打造韌性城市，基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化改造內(nèi)涵豐富，長期將大有可為。2024年12月5日，中辦、國辦發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造韌性城市的意見》，提出到2027年，新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得明顯進(jìn)展，對韌性城市建設(shè)的支撐作用不斷增強(qiáng)，形成一批可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)做法。到2030年，新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得顯著成效，推動(dòng)建成一批高水平韌性城市，城市安全韌性持續(xù)提升，城市運(yùn)行更安全、更有序、更智慧、更高效。韌性城市建設(shè)將持續(xù)提升城市設(shè)施韌性、管理韌性、空間韌性，推動(dòng)城市安全發(fā)展，我們認(rèn)為，其中基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化改造內(nèi)涵豐富，長期將大有可為。
　　市政智能化、車路云、CIM、智慧城市運(yùn)維等方向?qū)@著受益。我們認(rèn)為，文件提到的重點(diǎn)任務(wù)中，相關(guān)計(jì)算機(jī)公司將顯著受益的方向包括：（1）實(shí)施智能化市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造，包括水電燃熱、安防設(shè)備、地下管網(wǎng)等。（2）推動(dòng)智慧城市基礎(chǔ)設(shè)施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展，推進(jìn)5G+車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，提升車路協(xié)同水平，該部分內(nèi)容沿襲了此前鼓勵(lì)車路云、交通數(shù)字化建設(shè)的政策思路。（3）完善城市信息模型（CIM）平臺(tái)，強(qiáng)化與其他基礎(chǔ)時(shí)空平臺(tái)的功能整合、協(xié)同發(fā)展，提高城市空間韌性。（4）搭建完善城市運(yùn)行管理服務(wù)平臺(tái)，推進(jìn)城市運(yùn)行管理服務(wù)“一網(wǎng)統(tǒng)管”，加快構(gòu)建國家、省、城市三級(jí)平臺(tái)體系，還指出平臺(tái)應(yīng)加強(qiáng)與各部門運(yùn)行數(shù)據(jù)共享。
　　資金來源方面，韌性城市建設(shè)或?qū)⒌玫綄ｍ?xiàng)債等資金重點(diǎn)支持。文件也指出，探索建立新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的運(yùn)作機(jī)制和商業(yè)模式。通過地方政府專項(xiàng)債券支持符合條件的新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，鼓勵(lì)通過以獎(jiǎng)代補(bǔ)等方式強(qiáng)化政策引導(dǎo)。支持符合條件的項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）。我們認(rèn)為，可落地的商業(yè)模式是打開長期市場空間的前提條件，可保障的資金來源是加快項(xiàng)目推進(jìn)的關(guān)鍵要素，除了文件提到的地方政府專項(xiàng)債券資金支持之外，韌性城市中符合“兩重”建設(shè)投向的部分也有望得到超長期特別國債的資金支持。此前財(cái)政部表示中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，目前正在積極謀劃下一步的財(cái)政政策，疊加地方化債的穩(wěn)步推進(jìn)，由于韌性城市建設(shè)將以toG為主，資金來源的改善將使得車路云、智慧運(yùn)維等方向相關(guān)公司顯著受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目釋放不及預(yù)期、市場競爭加劇、回款風(fēng)險(xiǎn)等。