>> 浙商證券-新勁剛(300629)深度報告：數(shù)據(jù)鏈業(yè)務(wù)高速增長，隱身材料、低空經(jīng)濟打造全新成長曲線-241204
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
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| 2646KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
邱世梁,王華君,孫旭鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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公司業(yè)務(wù)：主營數(shù)據(jù)鏈、軍工材料等，過去4年凈利潤復(fù)合增速41%
公司主營射頻微波業(yè)務(wù)，收入占比98%。2020-2023年公司營收由3.2億元增長至5.1億元，4年復(fù)合增速達17%；歸母凈利潤由0.5億元增長至1.4億元，4年復(fù)合增速41%。特殊應(yīng)用材料業(yè)務(wù)占比為2%，隨著下游數(shù)據(jù)鏈和隱身材料進入批產(chǎn)，公司業(yè)績有望快速增長。
射頻微波：國防信息化需求旺盛，數(shù)據(jù)鏈+衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)提供增量
射頻微波組件作為軍工電子上游的重要元器件，廣泛應(yīng)用于國防信息化建設(shè)中，預(yù)計該板塊2023-2026年營收CAGR為28%。國防信息化：2023年我國軍工信息化行業(yè)市場規(guī)模約為1643.2億元，2015年-2023年CAGR為8%，我國軍隊信息化建設(shè)迫在眉睫，預(yù)計行業(yè)景氣持續(xù)上行。數(shù)據(jù)鏈：數(shù)據(jù)鏈使得“發(fā)現(xiàn)—定位—跟蹤—瞄準—評估”殺傷鏈的全程時間大為縮短，基本實現(xiàn)了“發(fā)現(xiàn)即摧毀”，對作戰(zhàn)幫助極大，2021年全球戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈市場規(guī)模達到493.54億元，預(yù)計2027年可達723.35億元，2021-2027年CAGR為6.6%。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)了通信體系革新，可為軍民領(lǐng)域帶來廣泛應(yīng)用，2024年我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模預(yù)計可達到648億元，預(yù)計2030年達到1512億元，2024-2030年CAGR可達15%。
新業(yè)務(wù)：布局隱身材料+低空經(jīng)濟，公司成長空間逐步打開
隱身材料：隱身技術(shù)能夠提高武器裝備的作戰(zhàn)效果及生存能力，因此下游可廣泛應(yīng)用于飛機、艦船、導(dǎo)彈等各式武器裝備。2030年全球軍用隱身材料市場規(guī)模預(yù)計可達107億元，2023-2030年復(fù)合增速可達6%，預(yù)計公司特殊應(yīng)用材料板塊2023-2026年營收CAGR為75%。低空經(jīng)濟：反無人機技術(shù)是低空經(jīng)濟繁榮的基礎(chǔ)，低空安全防御的屏障。預(yù)計2026年中國民用無人機探測與反制行業(yè)市場規(guī)?？蛇_30億元，2022-2026年CAGR為29%。
盈利預(yù)測：未來三年利潤復(fù)合增速33%，買入評級
預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為5.6、7.9、11.1億元，2023-2026年營業(yè)收入CAGR為30%。歸母凈利潤分別為1.5、2.5、3.2億元，2023-2026年歸母凈利潤CAGR為33%，對應(yīng)EPS為0.60、1.00、1.29，PE為38.5、23.1、17.9，ROE為9%、13%、15%。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
數(shù)據(jù)鏈批產(chǎn)不及預(yù)期；隱身材料批產(chǎn)不及預(yù)期。
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