>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：碳酸鋰處于本輪庫存周期的尾聲，需求淡季不淡仍在驗證階段-241208
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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本周價格走勢：窄幅回落，2505合約持倉量增加
碳酸鋰LC2501合約窄幅回落，由8萬元/噸跌落至7.5萬元/噸附近。2501合約收于76650元/噸，周環(huán)比下跌1900元/噸，2505合約收于80000元/噸，周環(huán)比下跌1800元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比下跌1300元/噸至76900元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2501合約）走強600元/噸至+250元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報價2501合約-500元/噸，周環(huán)比持平。2501-2505合約價差走弱-100元/噸至-3350元/噸。
供需基本面：新增交割廠庫后，新增滯納金等費用
政策端：碳酸鋰期貨合約規(guī)則變更。短期影響交割庫容和最小變動價位，長期影響工碳升貼水、限倉和保證金，預計不對價格產(chǎn)生影響。
供給端：澳、非洲鋰輝石企業(yè)減停產(chǎn)或減少透鋰長石生產(chǎn)，港口鋰礦價格上漲至811美元/噸，鋰鹽和礦石價格再次倒掛；馬里政府以低于前期公允價值收購項目股份，進一步抬升海外項目成本。11月智利硫酸鋰發(fā)運量達到2萬噸，增量明顯。
需求端：1月份電芯排產(chǎn)環(huán)比微降，市場關注2025年一季度淡季不淡，超過市場預期的可能性。本周正極材料廠由于基差合適，采購積極性增加。
庫存端：本周SMM碳酸鋰庫存由10.82萬噸減少至10.80萬噸，富寶庫存由10.15萬噸增加至10.20萬噸。強制注銷后，期貨倉單減少至2.17萬噸，本周增加至3.47萬噸。
后市觀點：碳酸鋰處于本輪庫存周期的尾聲，需求淡季不淡仍在驗證階段
供應側，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)量增長，輝石企業(yè)減量而鹽湖進口增長，四川環(huán)保以及非洲成本抬升，導致市場形成擔憂。需求側，電池排產(chǎn)博弈淡季不淡。多空兩側博弈因素較多。目前來看，假設需求超預期增產(chǎn)，供應端將跟隨利潤復產(chǎn)，致使價格上方缺乏彈性；而價格向下受到礦端成本的倒掛，預計價格維持窄幅波動，價格略有修復。
單邊：重心小幅下移，2501價格運行區(qū)間7.5-8.2萬元/噸
跨期：1-5價差-3250元/噸處于區(qū)間下沿，進一步走弱的空間有限。
套保：區(qū)間運行，賣出套保30%，買入套保30%
風險點：云母大廠復工情況，以舊換新補貼的跨年變化
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