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核心觀點(diǎn)
　　近日，中國航天科技集團(tuán)商業(yè)衛(wèi)星有限公司首次公開了其互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星的設(shè)計(jì)理念，包括標(biāo)準(zhǔn)化、低成本、集成化、數(shù)字化和規(guī)?；?。公司在天津的生產(chǎn)線年產(chǎn)能超過100顆衛(wèi)星，海南文昌的衛(wèi)星超級工廠預(yù)計(jì)2025年投入運(yùn)營，年產(chǎn)衛(wèi)星將達(dá)1000顆。千帆（G60）星座第三批組網(wǎng)衛(wèi)星發(fā)射成功，在軌衛(wèi)星數(shù)量增至54顆。中國電信斥資10億元人民幣新成立衛(wèi)星公司。我國國有民營企業(yè)紛紛布局，衛(wèi)星研制與火箭發(fā)射模式逐步轉(zhuǎn)型，商業(yè)航天力量有望加速低軌互聯(lián)網(wǎng)布局進(jìn)程。
　　主要內(nèi)容
　　1、在2024文昌國際航空航天論壇上，中國航天科技集團(tuán)商業(yè)衛(wèi)星有限公司首次公開了其互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星的設(shè)計(jì)理念，包括標(biāo)準(zhǔn)化、低成本、集成化、數(shù)字化和規(guī)?；?。公司在天津的生產(chǎn)線年產(chǎn)能超過100顆衛(wèi)星，海南文昌的衛(wèi)星超級工廠預(yù)計(jì)2025年投入運(yùn)營，年產(chǎn)衛(wèi)星將達(dá)1000顆。千帆（G60）星座第三批組網(wǎng)衛(wèi)星發(fā)射成功，在軌衛(wèi)星數(shù)量增至54顆。中國電信斥資10億元人民幣新成立衛(wèi)星公司。我國國有民營企業(yè)紛紛布局，衛(wèi)星研制與火箭發(fā)射模式逐步轉(zhuǎn)型，商業(yè)航天力量有望加速低軌互聯(lián)網(wǎng)布局進(jìn)程。
　　2、配置方面建議圍繞三條投資主線，一是傳統(tǒng)軍工方向，我們建議重點(diǎn)關(guān)注有訂單修復(fù)預(yù)期、有業(yè)績支撐的航發(fā)產(chǎn)業(yè)、船舶產(chǎn)業(yè)以及航空航天產(chǎn)業(yè)；二是新域新質(zhì)方向，新式戰(zhàn)爭方面我們建議關(guān)注圍繞低成本、智能化、體系化三大特點(diǎn)的行業(yè)，包括低成本精確制導(dǎo)彈藥、無人系統(tǒng)以及新一代智能化作戰(zhàn)底座；新質(zhì)生產(chǎn)力方面，我們建議關(guān)注應(yīng)用市場空間廣闊、行業(yè)處于快速成長期、國產(chǎn)化率較低的行業(yè)，主要為商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、大飛機(jī)；新技術(shù)方面，我們建議關(guān)注MEMS器件、增材制造以及陶瓷基復(fù)合材料。三是改革出海方向，我們建議關(guān)注有資產(chǎn)整合預(yù)期、軍貿(mào)市場具有競爭力的相關(guān)公司。
　　3、推薦標(biāo)的：傳統(tǒng)軍工方向：航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)控制、航材股份、圖南股份、華秦科技、湘電股份、光威復(fù)材、菲利華、中航高科；新域新質(zhì)方向：高德紅外、北方導(dǎo)航、中無人機(jī)、航天彩虹、航天電子、七一二、海格通信、斯瑞新材、航天環(huán)宇、萊斯信息、宗申動(dòng)力、中航西飛、中航重機(jī)、華曙高科、鉑力特；改革出海方向：國?？萍?、建設(shè)工業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、國防預(yù)算增長不及預(yù)期；近年來國防預(yù)算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預(yù)算的支出的可能性。
　　2、武器裝備交付不及預(yù)期；后疫情時(shí)期，疊加地區(qū)緊張因素，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時(shí)完成施工及延期交付風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、相關(guān)改革進(jìn)展不及預(yù)期；國家對未來形勢的判斷和指導(dǎo)思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策對軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產(chǎn)業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。