>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)點評報告：政策積極定調，需求復蘇可期-241209
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
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| 338KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
畢春暉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：12月9日中共中央政治局召開會議，提出2025年將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期政策調節(jié)。
政治局會議表述積極，地產階段性回穩(wěn)已現(xiàn)。政治局會議提出“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”、“穩(wěn)住樓市股市”，疊加此前中央和地方政府繼續(xù)優(yōu)化地產政策，包括松綁四限、調整首付比例、調整稅費等，有望繼續(xù)加速房地產市場需求反彈。自“地產止跌回穩(wěn)”提出后，一攬子松綁政策加速落地，10月以來可以看到地產回穩(wěn)趨勢確立：據中指研究院，新房方面，10月/11月30城新房成交面積分別環(huán)比+35%/+12.4%，分別同比4%/+20.6%；2024年1-11月累計同比下降26.4%，降幅有所收窄；11月重點10城新房可售面積環(huán)比繼續(xù)下降2.4%，去化進一步加速；二手房方面，10月/11月20城成交套數環(huán)比+18%/+11.7%，同比+12%/+26.3%。預期先行，建材估值率先修復。2023-2024年間建材業(yè)績承壓，后續(xù)地產銷售回暖有望迎來需求反彈，同時工程端計提風險出盡、行業(yè)持續(xù)出清等諸多因素疊加，建材企業(yè)估值和業(yè)績或將觸底回暖。
預期先行，業(yè)績后驗，地產政策放松后或提振購房信心，收儲去庫有望打通置換鏈條，建材需求可能迎來邊際改善。我們建議：1）反彈關注B端：東方雨虹、三棵樹；2）存量需求釋放下長期看好C端：北新建材、兔寶寶、偉星新材；3）價格協(xié)同需求回暖看好水泥：海螺水泥、華新水泥。
財政政策有望加碼，建筑順周期配置性價比提升。建筑方面，會議提出要“統(tǒng)籌推進新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興”“加大區(qū)域戰(zhàn)略實施力度，增強區(qū)域發(fā)展活力”，我國超大特大城市在城市內民生類基礎設施仍有較大提升潛力；會議提出“實施更加積極的財政政策”，疊加化債資金陸續(xù)落地后傳導至地方財政，資金改善或帶動基建工作量企穩(wěn)回升，助力建筑產業(yè)鏈需求改善，龍頭企業(yè)經營彈性相對更大，建議關注鴻路鋼構、雪峰科技、精工鋼構、華陽國際、志特新材、鄭中設計、利柏特、金螳螂、深圳瑞捷等。
打造韌性城市建設，貨幣政策適度寬松，利好低估值央國企繼續(xù)修復。近期國務院發(fā)布《關于推進新型城市基礎設施建設打造韌性城市的意見》，提出實施智能化市政基礎設施建設和改造、加快推進城市基礎設施生命線工程建設、加快布設城市道路基礎設施智能感知系統(tǒng)等城市更新改造指引，為深耕城市建設的企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇?？紤]到會議提出“實施適度寬松的貨幣政策”、“加強超常規(guī)逆周期調節(jié)”，有相關業(yè)務布局的低估值企業(yè)有望迎來修復機會，建議關注中國建筑、隧道股份、中國交建、青鳥消防、中國鐵建等。
風險提示：穩(wěn)增長力度不及預期，政策效果不及預期，宏觀經濟波動風險。
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