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2024年行業(yè)回顧：化工行業(yè)表現(xiàn)整體偏弱，明顯落后于市場(chǎng)
　　截至2024年12月8日，上證指數(shù)年內(nèi)漲幅+14.43%，滬深300指數(shù)漲幅+15.80%，深證成指漲幅+13.3%；中信基礎(chǔ)化工指數(shù)漲幅為+3.38%，顯著弱于市場(chǎng)；中信石油石化指數(shù)漲幅+10.24%，表現(xiàn)相對(duì)較好，但均跑輸市場(chǎng)主要指數(shù)。整體而言，化工行業(yè)的表現(xiàn)明顯滯后于市場(chǎng)，特別是9月底以來漲幅顯著低于其他行業(yè)。
　　2024年行業(yè)回顧：子行業(yè)分化明顯，較去年同期明顯改善
　　截至2024年12月8日，中信一級(jí)行業(yè)26個(gè)上漲，僅4個(gè)下跌。石油石化年初至今漲幅+10.24%，基礎(chǔ)化工+3.38%。化工行業(yè)39個(gè)中信三級(jí)子行業(yè)中，26個(gè)上漲，13個(gè)下跌（去年同期9個(gè)上漲，30個(gè)下跌）。其中漲幅居前的為磷肥及磷化工（+48.31%）、粘膠（+42.63%）、民爆用品（+29.25%），跌幅居前的為碳纖維（-38.71%）、膜材料（-20.39%）、涂料油墨顏料（-13.22%）。
　　 2024年，資源品受到廣泛關(guān)注，磷礦石價(jià)格維持較好景氣度；國內(nèi)積極財(cái)政政策刺激，疊加行業(yè)整合預(yù)期，民爆行業(yè)走強(qiáng)，這與我們的觀點(diǎn)一致，展望2025年，我們繼續(xù)看好這兩個(gè)細(xì)分方向；受海外半導(dǎo)體政策影響，疊加國產(chǎn)替代需求，電子化學(xué)品板塊表現(xiàn)活躍。
　　 2023年以來，國內(nèi)風(fēng)電需求偏弱，碳纖維行業(yè)累庫，產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑；新能源及消費(fèi)電子板塊需求下滑，疊加過去幾年膜材料行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致供需格局較差；新能源車行業(yè)走弱，鋰電化學(xué)品承壓；相應(yīng)細(xì)分方向依然處于磨底階段。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；
　　二、新增產(chǎn)能投放進(jìn)度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　　三、原材料市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的風(fēng)險(xiǎn)；
　　四、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。