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市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)。24/25年，全國(guó)蘋(píng)果產(chǎn)量同比增加3.79%至3862萬(wàn)噸，入庫(kù)量同比下降5.8%至840萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力前置。收購(gòu)期蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格低開(kāi)高走強(qiáng)于預(yù)期，替代品價(jià)格總體高于近年同期。2024年4季度以來(lái)，活躍合約基差再度轉(zhuǎn)負(fù)，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，我們認(rèn)為在增產(chǎn)背景下基差轉(zhuǎn)負(fù)隱含的情緒驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)。
　　產(chǎn)量增加，入庫(kù)量下降，供應(yīng)壓力前置；交割標(biāo)準(zhǔn)放寬，增加質(zhì)量升水交割標(biāo)的，交割更加便利；關(guān)注跨月反套。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，出庫(kù)節(jié)奏，惡劣天氣，政策。