>> 國泰君安期貨-短纖、瓶片周度報告-241229
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
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| 3924KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤,陳鑫超 |
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瓶片觀點總結(jié)
瓶片：短期原料支撐，震蕩市，中期偏弱
（1）基本面偏弱但邊際好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端，三房巷75萬噸新裝置開一套SSP（37.5萬噸）同時同步停產(chǎn)老裝置，瓶片工廠開工率79.9%。后續(xù)萬凱海寧、騰龍等有檢修計劃。下游年前旺季開工率進(jìn)一步提升，年前保持剛需補庫但總量不多。11月出口訂單集中兌現(xiàn)了一部分海外假日需求，12月-1月出口實際發(fā)貨量或受到海外假日的影響。
?。?）社會庫存壓力偏大。工廠庫存表觀累庫速度較慢，壓力轉(zhuǎn)移到社會庫存。后續(xù)仍有新裝置，中期來看瓶片仍然將持續(xù)累庫。春節(jié)前社會庫存預(yù)計達(dá)到285萬噸，超往年同期100萬噸，節(jié)后旺季的壓力大。
?。?）節(jié)前旺季持續(xù)時間較短，同時外需轉(zhuǎn)弱，按照當(dāng)前供需情況瓶片持續(xù)累庫，1-2月或超過30萬噸/月，后續(xù)也會有10萬噸/月。春節(jié)期間或者節(jié)后可能需要一輪較大幅度的減產(chǎn)來解決工廠+社會庫存的脹庫問題
短纖觀點總結(jié)
短纖：短期震蕩市，春節(jié)后相對偏弱
（1）工廠總體保持較高開工，負(fù)荷下降維持82.6%。下游節(jié)前開工延長導(dǎo)致短纖工廠春節(jié)期間檢修計劃公布的速度和幅度不及往年。高利潤、中庫存格局下，工廠預(yù)計持續(xù)維持較高開工。
?。?）節(jié)前需求適當(dāng)延長，但下一輪集中補庫可能要到1月中旬。織造開工回升，心態(tài)轉(zhuǎn)好，年前低價補貨的意愿提升；滌紗環(huán)節(jié)原料備庫較低，實物庫存偏高，承托短纖的力度不足?；钭呷跸鹿S現(xiàn)貨銷售較好，工廠小幅去庫至11.2天（-0.6天）靜態(tài)庫存保持健康。
?。?）織造環(huán)節(jié)年底備貨心態(tài)普遍轉(zhuǎn)好，對原料有支撐，短期震蕩市，年前或不再試探新低；中期來看短纖供需格局優(yōu)于PTA和其他聚酯產(chǎn)品，短纖工廠在淡季不減產(chǎn)的情況下可以看作一次壓力測試，當(dāng)前來看工廠的庫存控制較好，2025年性價比產(chǎn)品的需求繼續(xù)偏強，短纖全年的韌性或進(jìn)一步轉(zhuǎn)好
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