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策略摘要
　　隨著政策情緒消退，建材價(jià)格震蕩回落，建材產(chǎn)量微增，庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，但整體冬儲表現(xiàn)一般，考慮到建材基本面矛盾不大，因此鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行；板材產(chǎn)量降幅明顯，表需顯著回落，目前板材出口仍維持高位，但部分地區(qū)出現(xiàn)累庫，短期價(jià)格仍維持震蕩運(yùn)行，后期關(guān)注鋼廠檢修及板材出口情況。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　本周鋼聯(lián)公布的五大材產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)顯示：五大材產(chǎn)銷存各環(huán)節(jié)周度環(huán)比均有回落；電爐方面，據(jù)富寶統(tǒng)計(jì)電爐成本利潤數(shù)據(jù)顯示，本周各地區(qū)平電均不同程度的虧損，符合淡季特征。整體來看，當(dāng)前鋼材產(chǎn)銷矛盾尚不突出，本周鋼價(jià)期、現(xiàn)呈震蕩走勢。至本周五收盤，螺紋期貨主力合約收于3268元/噸，周環(huán)比上跌11元/噸；熱卷主力合約收于3400元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸。
　　供給方面：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.71%，環(huán)比上周減少0.92%，同比去年增加3.52%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.55%，環(huán)比上周減少0.58%，同比去年增加2.80%；鋼廠盈利率49.78%，環(huán)比上周增加1.30%，同比去年增加21.64%；日均鐵水產(chǎn)量227.87萬噸，環(huán)比上周減少1.54萬噸，同比去年增加6.59萬噸。
　　消費(fèi)方面：Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周五大材總消費(fèi)量為852.54萬噸，較上周下降18.13萬噸。其中，螺紋鋼消費(fèi)238.68萬噸，環(huán)比降19.1萬噸；熱卷消費(fèi)309.33萬噸，環(huán)比降2.86萬噸。當(dāng)下正值淡季，鋼材消費(fèi)集體回落，符合傳統(tǒng)淡季特征，由于出口材尚可，熱卷消費(fèi)仍好于螺紋。
　　庫存方面：Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周五大材總庫存1109.37萬噸，周環(huán)比降9.03萬噸。其中，螺紋總庫存399.74萬噸，周度環(huán)比減少3.28萬噸，熱卷總庫存307.09萬噸，周度環(huán)比降2.19萬噸。目前尚未執(zhí)行以往的秋冬季限產(chǎn)政策，從而使得產(chǎn)量方面始終成為價(jià)格上漲的利空因素，疊加宏觀預(yù)期情緒逐漸消退，恰逢淡季，各環(huán)節(jié)持庫意愿不足。
　　綜合來看：隨著政策情緒消退，建材價(jià)格震蕩回落，建材產(chǎn)量微增，庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，但整體冬儲表現(xiàn)一般，考慮到建材基本面矛盾不大，因此鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行；板材產(chǎn)量降幅明顯，表需顯著回落，目前板材出口仍維持高位，但部分地區(qū)出現(xiàn)累庫，短期價(jià)格仍維持震蕩運(yùn)行，后期關(guān)注鋼廠檢修及板材出口情況。
　　策略
　　單邊：震蕩
　　跨期：無
　　跨品種：無
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤、爐料成本支撐等。