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策略摘要
　　焦煤方面，臨近年底煤焦產(chǎn)地供應(yīng)繼續(xù)減量，蒙煤通關(guān)高位大幅下降，在內(nèi)外供給雙降的情況下，焦煤供給壓力有所緩和。焦企利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，市場(chǎng)成交氛圍持續(xù)降溫，焦炭產(chǎn)量環(huán)比回落，一定程度上制約焦煤消費(fèi)；焦炭方面，總庫(kù)存持續(xù)回升，焦炭五輪提降基本落地，原料端持續(xù)讓利，焦炭原料成本支撐較弱。整體看，近期焦炭供需雙弱，且動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱趨勢(shì)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　截止本周五收盤(pán)，焦炭2505合約收于1780元/噸，環(huán)比上周下跌2.19%；焦煤2505合約收于1140元/噸，環(huán)比上周下跌1.77%。焦炭方面，本周第五輪提降基本落地，本輪降幅50-55元/噸，庫(kù)存處于中高位水平。焦煤方面，終端打壓原料意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)情緒低迷，原料價(jià)格承壓。
　　供給方面：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)247家鋼廠樣本：焦炭日均產(chǎn)量46.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.1萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率86.3%，較上周減少0.2%；本期部分區(qū)域限產(chǎn)，焦炭總?cè)站a(chǎn)量112.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸。
　　需求方面：根據(jù)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率78.71%，環(huán)比上周減少0.92%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.55%，環(huán)比上周減少0.58%；日均鐵水產(chǎn)量227.87萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.54萬(wàn)噸。近期鋼材成交疲軟，高爐檢修影響鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下跌，焦炭剛需受限。
　　庫(kù)存方面：根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，本期247家鋼廠焦炭庫(kù)存645.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.5萬(wàn)噸。247家鋼廠焦煤庫(kù)存775.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.7萬(wàn)噸。市場(chǎng)弱勢(shì)下鋼廠采購(gòu)積極性不高，部分焦企庫(kù)存有所累積，雙焦庫(kù)存維持增長(zhǎng)。
　　綜合來(lái)看，焦煤方面，臨近年底煤焦產(chǎn)地供應(yīng)繼續(xù)減量，蒙煤通關(guān)高位大幅下降，在內(nèi)外供給雙降的情況下，焦煤供給壓力有所緩和。焦企利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，市場(chǎng)成交氛圍持續(xù)降溫，焦炭產(chǎn)量環(huán)比回落，一定程度上制約焦煤消費(fèi)；焦炭方面，總庫(kù)存持續(xù)回升，焦炭五輪提降基本落地，原料端持續(xù)讓利，焦炭原料成本支撐較弱。整體看，近期焦炭供需雙弱，且動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱趨勢(shì)。
　　策略
　　焦煤方面：震蕩
　　焦炭方面：震蕩偏弱
　　跨品種：無(wú)
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀政策、鋼廠利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、成材需求、煤炭供給、基差風(fēng)險(xiǎn)等。