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1、紡服24年板塊整體調整較大，板塊跌幅5%，在31個板塊中排名倒數第五，主因年內服裝消費較為疲軟，整體估值處于底部。9月末估值隨大盤回升但仍具備較大向上空間。
　　2、紡織制造：25年美國關稅擾動為較大變數，但紡服制造龍頭已基本將出口歐美產能轉移至東南亞地區(qū)，受影響或相對較小。基本面角度看，紡織制造企業(yè)在24年海外品牌補庫下表現(xiàn)強勁，25年面臨高基數但在降息周期下，海外品牌業(yè)績指引仍偏樂觀，預計海外服飾消費表現(xiàn)較好，紡織制造企業(yè)強勢基本面表現(xiàn)有望延續(xù)。建議關注【華利集團】、【裕元集團】、【開潤股份】。
　　3、服裝品牌：服裝消費24年整體表現(xiàn)疲軟，其中線上優(yōu)于線下。復盤細分板塊歷史估值，其中運動、戶外板塊估值具備較大向上彈性。24年12月中央政治局會議上，定調大力提振消費，后續(xù)更多順周期政策或可期待。順周期下關注估值具備向上空間的運動及戶外板塊。建議關注【安踏體育】、【李寧】、【森馬服飾】。
　　4、家紡：受益于國家對穩(wěn)住樓市的決心，房地產數據逐步回穩(wěn)，作為地產后周期板塊整體有望受益；此外后續(xù)板塊有望受益于補貼政策，板塊25年增長預計將取得強支撐，同時當前板塊股息率較高。建議關注。
　　風險提示：消費持續(xù)疲軟；線下客流持續(xù)回落；行業(yè)競爭加??；品牌商庫存積壓風險