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本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場(chǎng)，醫(yī)療服務(wù)板塊領(lǐng)跌。本周全部A股上漲0.25%（總市值加權(quán)平均），滬深300上漲1.36%，中小板指上漲0.25%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.22%，生物醫(yī)藥板塊整體下跌1.91%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場(chǎng)。分子板塊來看，化學(xué)制藥下跌1.73%，生物制品下跌1.61%，醫(yī)療服務(wù)下跌3.70%，醫(yī)療器械下跌0.63%，醫(yī)藥商業(yè)下跌3.43%，中藥下跌2.15%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM）31.49x，處于近5年歷史估值的52.48%分位數(shù)。
　　信達(dá)生物的他雷替尼獲批上市，為ROS1陽性的非小細(xì)胞肺癌患者提供新的治療選擇。NSCLC中約有1-2%的患者攜帶ROS1基因融合突變。同時(shí)，35%的ROS1陽性NSCLC患者初診時(shí)已經(jīng)發(fā)生腦轉(zhuǎn)移，而在初始治療失敗的患者中腦轉(zhuǎn)移比例高達(dá)55%。他雷替尼（Talectrectinib）是一種口服、強(qiáng)效、腦滲透、選擇性、新一代ROS1抑制劑，臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)展示出良好的有效性和安全性。2024年12月20日，他雷替尼獲批用于TKI經(jīng)治后進(jìn)展的ROS1陽性NSCLC患者的治療，同時(shí)在一線ROS1+NSCLC適應(yīng)癥中已經(jīng)提交上市申請(qǐng)并獲得優(yōu)先評(píng)審資格。
　　針對(duì)ROS1陽性NSCLC的ROS1靶向藥物競(jìng)爭(zhēng)格局良好?？诉蛱婺岷投髑婺釣镽OS1陽性NSCLC患者的一線治療藥物，今年陸續(xù)獲批上市三款藥物分別為正大天晴的安奈克替尼（4月獲批）、再鼎醫(yī)藥的瑞普替尼（5月獲批）和信達(dá)生物的他雷替尼（12月獲批）。在研的管線有亞盛醫(yī)藥的APG-2449、Nuvalent研發(fā)的Zidesamtinib以及四環(huán)醫(yī)藥和軒竹生物研發(fā)的XZP-5955，整體競(jìng)爭(zhēng)格局良好。
　　投資建議：國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)逐步進(jìn)入收獲期，多數(shù)藥企差異化布局，在國家相關(guān)政策的支持下，建議關(guān)注研發(fā)管線和適應(yīng)癥差異化布局公司，同時(shí)建議關(guān)注AI醫(yī)療、并購重組等帶來的主題投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；政策超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。