>> 銀河證券-醫(yī)藥行業(yè)深度報告：科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)復(fù)盤，顯著拉動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資-241226
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
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| 7218KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
程培 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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●科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)拉動醫(yī)藥投融資，成國內(nèi)醫(yī)藥biotech融資和投資機構(gòu)退出的重要通道。科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)聚焦“市值+研發(fā)”，2019年至今已有20家生物醫(yī)藥企業(yè)通過第五套標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板，第五套標(biāo)準(zhǔn)的開閘吸引大量一級市場資本進入生物醫(yī)藥領(lǐng)域，行業(yè)投融資活躍度顯著提升。按動脈橙數(shù)據(jù)，2021年全年國內(nèi)生物醫(yī)藥投融資總金額達(dá)340億美元，為歷年來峰值。近兩年隨著科創(chuàng)板IPO門檻的提高、二級市場行業(yè)估值整體回調(diào)、投資回報率高位下滑，多重壓力影響下醫(yī)藥行業(yè)投融資大幅減少,2023年6月第20家智翔金泰上市后，采用第五套標(biāo)準(zhǔn)申報的未盈利企業(yè)IPO審核進程進入實質(zhì)性暫停階段，何時重啟- -直備受關(guān)注。2024年6月“科八條”發(fā)布標(biāo)志著科創(chuàng)板新-輪深化改革啟動，為重啟第五套上市標(biāo)準(zhǔn)釋放積極信號。
●科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)助力研發(fā)成果轉(zhuǎn)化，成效顯著。自2019年科創(chuàng)板開閘以來，在資本市的助力下企業(yè)研發(fā)管線數(shù)量大幅提升，20家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市公司累計獲批9款I(lǐng)類新藥，共推動45項研發(fā)管線進入上市申請或注冊臨床階段;已達(dá)成超過10項對外授權(quán)合作交易，總交易金額近62億美元。得益于創(chuàng)新管線兌現(xiàn)和重磅產(chǎn)品放量，2024年上半年20家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入64.35億元，同比增長54.25%;盈利能力方面，第五套標(biāo)準(zhǔn)上市公司已有三分之一實現(xiàn)盈利并順利摘“U”。在成果涌現(xiàn)的背后，20家公司研發(fā)投入年復(fù)合增長率達(dá)23%，持續(xù)高于A股其他板塊。
●投資觀點:當(dāng)前醫(yī)藥板塊經(jīng)過較長時間調(diào)整，估值和機構(gòu)持倉均位于歷史底部。未來商保多元化支付改革有望從政策層面帶來邊際改善，醫(yī)藥創(chuàng)新及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中長期投資機會良好。2024年6月發(fā)布的“科八條”為重啟科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)釋放積極信號，從中長期確定性增長的角度來看,我們推薦關(guān)注迪哲醫(yī)藥、艾力斯、君實生物、邁威生物、澤璟制藥等第五套標(biāo)準(zhǔn)上市公司。
●風(fēng)險提示:創(chuàng)新藥研發(fā)進展不及預(yù)期的風(fēng)險;創(chuàng)新藥及器械審批進度不及預(yù)期的風(fēng)險;醫(yī)?？刭M及集采降價力度超過預(yù)期的風(fēng)險;創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械企業(yè)融資困難的風(fēng)險等。
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