>> 開源證券-宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評：推進(jìn)專項債管理機(jī)制優(yōu)化完善-250101
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
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| 1154KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
何寧,沈美辰 |
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國內(nèi)宏觀政策：2025年財政支出或擴(kuò)張?zhí)崴?br> 近兩周（12月15日-12月29日）國內(nèi)宏觀主要聚焦以下幾個方面：
經(jīng)濟(jì)增長方面，國常會和全國人大常委會接連召開。國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，對優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機(jī)制作出部署，研究促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展政策舉措。此外，國務(wù)院提出了關(guān)于提請審議民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法草案的議案。
基建與產(chǎn)業(yè)方面,近兩周政策聚焦《零售業(yè)創(chuàng)新提升工程實(shí)施方案》出臺，鼓勵零售企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；國家能源局推進(jìn)第二批、第三批“沙戈荒”大型風(fēng)電光伏基地項目建設(shè)；中央農(nóng)村工作會議在京召開；中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于加快建設(shè)統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場的意見，決定深化鐵路、公路、水路、民航、郵政等行業(yè)體制機(jī)制改革等。
貨幣方面，央行黨委召開會議強(qiáng)調(diào)2025年實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕；繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解工作；央行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告（2024）》。報告指出，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。金融系統(tǒng)將堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策。
財政政策方面，全面實(shí)施個人養(yǎng)老金制度政策落地；中央強(qiáng)調(diào)實(shí)施一系列針對性化債舉措，降低地方政府債務(wù)風(fēng)險；十四屆全國人大常委會第十三次會議表決通過了增值稅法；以及2025年全國財政工作會議召開，提出2025年要實(shí)施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度；安排更大規(guī)模政府債券；適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金等。
地產(chǎn)方面，除各地地產(chǎn)繼續(xù)放松之外，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部召開全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議。會議明確2025年重點(diǎn)任務(wù)，包括持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，推進(jìn)貨幣化安置；大力推進(jìn)商品住房銷售制度改革，有力有序推行現(xiàn)房銷售；謀劃實(shí)施一批城市更新改造項目等。
消費(fèi)政策方面，隨著歲末消費(fèi)旺季到來，各省市消費(fèi)券發(fā)放的力度有所增加。天津、江蘇、南昌、吉林、湖北等多地近期發(fā)放超千萬規(guī)模的消費(fèi)券，促進(jìn)餐飲、冰雪、零售等消費(fèi)增長。
金融監(jiān)管方面，金融監(jiān)管政策聚焦證監(jiān)會修訂發(fā)布《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定》、證監(jiān)會進(jìn)一步嚴(yán)格明確退市標(biāo)準(zhǔn)、國常會審議通過《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定（草案）》，防范中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁等行為。
貿(mào)易相關(guān)政策聚焦國家發(fā)改委等部門發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮國內(nèi)貿(mào)易信用保險作用助力提高內(nèi)外貿(mào)一體化水平的意見》，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投保內(nèi)貿(mào)險；將加快內(nèi)外貿(mào)一體化改革；國務(wù)院宣布2025年對935項商品實(shí)施低于最惠國稅率的進(jìn)口暫定稅率等。
海外宏觀政策：美聯(lián)儲未來降息節(jié)奏或放緩
海外宏觀方面，美聯(lián)儲降息25bp但削減2025年降息幅度預(yù)測，鮑威爾表態(tài)偏鷹。此外，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表態(tài)稱，如果歐盟成員國不購買更多的美國石油和天然氣以彌補(bǔ)對其的貿(mào)易逆差，就會對歐盟征收關(guān)稅。
日本央行將政策利率維持在0.25%不變，連續(xù)第三次暫停加息。日本央行行長植田和男表示，經(jīng)濟(jì)、通脹仍有較高的不確定性，希望在進(jìn)一步加息前看到更多確定性，將評估2025年“春斗”和特朗普政策對通脹的影響。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外貨幣政策持續(xù)分化，國內(nèi)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。
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