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一、摘要：
　　汽車行業(yè)1-11月利潤同比-7%，利潤率4.4%，盈利能力低于下游工業(yè)企業(yè)平均利潤率6.1%的水平。規(guī)模效應對汽車產業(yè)的盈利影響較大，因此各大車企的第一要務便是在市場中要保持較好的銷量，降價促銷為當下的主流策略。新能源車銷量榜單顯示，比亞迪、特斯拉、小米旗下主要車型均處于爆款狀態(tài)，相關企業(yè)及上游供應商的基本面好于同行。
　　二、行業(yè)觀點更新:
　　1、基本面動態(tài)：2024年1-11月的汽車行業(yè)收入94561億元，同比+3%；成本82950億元，同比+4%；利潤4132億元，同比-7.3%；汽車行業(yè)利潤率4.4%，相對于下游工業(yè)企業(yè)利潤率6.1%的平均水平，汽車行業(yè)仍偏低。其中11月的汽車行業(yè)收入11241億元，同比+9%；成本9837億元，+11%；利潤374億元，同比-35%；汽車行業(yè)利潤率3.3%。車市競爭壓力依然較大，在政府補貼、企業(yè)讓利的共同作用下產銷表現較好，除特斯拉、小米、問界、比亞迪旗下爆款車型外，大部分車企業(yè)績表現較差。
　　2、板塊漲跌催化：行業(yè)進入銷量旺季，11月表現超預期，12月一般為年內銷量高峰，熱銷車企將是未來的關注重點。
　　3、行業(yè)投資觀點：汽車行業(yè)的投資機會集中于電動化、智能化。重點推薦以下主線：（1）傳統(tǒng)燃油車轉型新能源初見成效的長城、吉利、奇瑞、長安；（2）新能源、智能化標簽明顯的車企空間大、增速高，推薦比亞迪、賽力斯等；（3）電動智能化領域的零部件龍頭，推薦寧德時代、銀輪股份、伯特利、滬光股份、科博達、保隆科技。
　　三、行業(yè)表現及原因分析：
　　上周申萬汽車板塊+0.69%，比亞迪、賽力斯、上汽集團、江淮汽車、銀輪股份等個股表現較強；長城汽車、金龍汽車、科博達、伯特利、新泉股份等個股表現較弱。汽車板塊整體弱于大盤，細分龍頭總體表現較好。
　　四、信息跟蹤與簡評：
　　【寧德時代官宣計劃在香港聯交所上市】
　　12月26日晚，寧德時代發(fā)布公告稱，為進一步推進公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運作平臺，提高綜合競爭力，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請在香港聯合交易所主板掛牌上市。目前，該公司董事會已批準了該計劃，但該提議尚待中國證監(jiān)會等監(jiān)管機構的批準。
　　寧德時代目前已是全球最大的鋰電池企業(yè)，2024年上半年境外業(yè)務占比約30%，隨著中國電動汽車的的滲透率提升，遠期需求逐步放緩，而歐美等境外市場的動力與儲能需求仍有較大的提升空間，赴港上市有助于公司投融資層面實現國際化，加速全球戰(zhàn)略的推進。
　　五、行業(yè)數據跟蹤與簡析：
　　【2024年11月新能源汽車銷量排行榜】
　?。?）EV：2024年11月新能源汽車銷量- EV銷量排行榜中，海鷗銷量為56459輛，位居第一，較去年同期上漲26.58%。Model Y以46595輛的銷量位居第二，較去年同期下降20.26%，本年累計銷量達494705輛。11月宏光MINIEV銷量37236輛，排名第三，較去年同期上漲54.98%，本年累計銷量達180468輛。另外TOP10的車型還包括五菱繽果、元PLUS、Model3、元UP、小米SU7、海豚、吉利星愿，銷量在3.7-2.0萬輛之間。綜合來看價格與銷量，特斯拉、小米表現優(yōu)異。
　?。?）PHEV：2024年11月新能源汽車銷量- PHEV銷量排行榜中，秦LDM-i銷量為50500輛，位居第一。海豹06 DM-i以40530輛的銷量位居第二，本年累計銷量達209445輛。11月宋PLUSDM銷量39054輛，排名第三，較去年同期上漲28.90%，本年累計銷量達344433輛。另外TOP10的車型還包括宋Pro DM、宋LDMI、秦PUSDM、驅逐艦05、漢DM、唐DM、哈弗猛龍PHEV，銷量在3.2-1.1萬輛之間，其中比亞迪體系占據TOP 10中的前九名，表現優(yōu)異
　　六、風險提示：（1）價格競爭加劇、盈利不及預期；（2）銷量不及預期。