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核心觀點(diǎn)
　　1、按照需求主體不同分類，內(nèi)需大致可以劃分為政府性需求和民間需求兩大部類。例如，消費(fèi)需求中，政府性消費(fèi)占比大致在30%，居民消費(fèi)占比大致在70%。固定資產(chǎn)投資需求中，民間固定資產(chǎn)投資需求的比重要超過(guò)50%，政府性投資的比重在30-40%之間，而外商直接投資則體量較??；
　　2、將固定資產(chǎn)投資總規(guī)模減去民間固定資產(chǎn)投資總規(guī)模（外商直接投資規(guī)模暫忽略），得出的規(guī)?；窘咏谡怨潭ㄙY產(chǎn)投資規(guī)模，其增速變化與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速非常接近；
　　3、2005-2024年合計(jì)20年時(shí)間中，政府性投資增速與民間固定資產(chǎn)投資增速雙雙震蕩下行，但是在階段時(shí)期中，兩者的增速變化時(shí)常出現(xiàn)分化，20年時(shí)間中，大約有一半的時(shí)期兩者表現(xiàn)為同向升降，另一半時(shí)間表現(xiàn)為方向分化。
　　4、如果按照政府投資與民間投資的增速方向差異進(jìn)行劃分大致可以劃分為四大類型，分別為：“政府投資↗+民間投資↗”組合、“政府投資↘+民間投資↗”組合、“政府投資↗+民間投資↘”組合與“政府投資↘+民間投資↘”組合；
　　5、從四個(gè)維度考察在不同組合下的資產(chǎn)價(jià)格變化特征，分別為（10年期國(guó)債）利率、（滬深300）股指、大小市值股票的相對(duì)強(qiáng)弱（采用巨潮大小盤指數(shù)衡量）、價(jià)值股與成長(zhǎng)股的優(yōu)劣比較（采用巨潮價(jià)值\成長(zhǎng)指數(shù)衡量）；
　　6、2024年以來(lái)，民間投資的累計(jì)同比增速總體呈現(xiàn)弱勢(shì)，重心小幅度下探，圍繞在0%增速附近，其中向上的托舉力量來(lái)自于制造業(yè)投資的高企，向下的拖累力量主要來(lái)自于房地產(chǎn)投資的低迷；
　　7、歷史上民間投資企穩(wěn)回升的經(jīng)驗(yàn)與背景。2024年下半年以來(lái)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施正在上述領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)在未來(lái)的兩個(gè)季度時(shí)期，財(cái)政政策與貨幣政策依然會(huì)持續(xù)發(fā)力，帶動(dòng)政策力度指數(shù)向上，這保證了未來(lái)一段時(shí)期的政府性投資增速將保持在上行軌道，而隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策與改革性、結(jié)構(gòu)性政策不斷協(xié)調(diào)配合，預(yù)計(jì)在未來(lái)時(shí)期會(huì)看到民間投資的增速觸底回升。此外，2025年我國(guó)對(duì)于“兩重”以及制造業(yè)投資依然保持支持，且伴隨房地產(chǎn)投資的企穩(wěn)，預(yù)計(jì)“制造業(yè)高企+房地產(chǎn)低迷”的弱勢(shì)格局將被打破，有望迎來(lái)民間投資的企穩(wěn)恢復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)動(dòng)蕩，存在不確定性。